無論從中國(guó)目前所處的發(fā)展階段、中國(guó)在全球分工體系中所處的位置，還是從中國(guó)粗放的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式來看，中國(guó)目前都處在對(duì)全球大宗商品高度依賴的時(shí)期。

　　中國(guó)的工業(yè)化、城市化過程還將持續(xù)數(shù)個(gè)經(jīng)濟(jì)周期。在這一時(shí)期，中國(guó)仍將大力發(fā)展制造業(yè)，包括勞動(dòng)密集型和資本密集型的重化工業(yè)，在全球扮演較低端的加工廠地位，對(duì)能源、資源、糧食類大宗商品的需求非常大。在目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)以較高的速度增長(zhǎng)，但能源和資源的消耗則以更高的速度增長(zhǎng)。

　　以中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模、市場(chǎng)潛力和增長(zhǎng)的速度來衡量，在過去的一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期中，“中國(guó)需求”無疑為全球大宗商品市場(chǎng)操辦了一場(chǎng)盛宴。在國(guó)際市場(chǎng)上，“中國(guó)因素”被熱炒成推動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲的一股主要推動(dòng)力量，令市場(chǎng)形成強(qiáng)烈的預(yù)期，全球流動(dòng)性過剩和美元貶值，使石油等大宗商品被熱炒出一輪空前的行情。

　　在這輪持續(xù)6年的行情中，中東產(chǎn)油國(guó)的原油出口美元收入與原油價(jià)格形成了輪番炒作的態(tài)勢(shì)，原油價(jià)格上漲產(chǎn)生了巨額的順差“石油美元”，而這筆美元又回流到華爾街和倫敦金融城，許多加入炒作原油的對(duì)沖基金。

　　美元貶值的同時(shí)，資源出口國(guó)的貨幣強(qiáng)勁上升，以澳大利亞為例，中國(guó)對(duì)其以鐵礦石為代表的大宗商品的需求，推動(dòng)了澳元長(zhǎng)達(dá)7年的強(qiáng)勁升值，而加拿大元對(duì)美元的匯率也幾乎翻了一倍。

　　但是，中國(guó)這種嚴(yán)重依賴外需的世界加工廠模式，及被國(guó)際投機(jī)者利用炒作的“中國(guó)因素”所支撐起來的大宗商品行情，是建立在越來越嚴(yán)重的全球經(jīng)濟(jì)失衡的基礎(chǔ)之上，即中國(guó)過高的儲(chǔ)蓄率、投資率、出口，及其形成的巨大的“雙順差”和積累下來的巨額儲(chǔ)備，以及以美國(guó)為代表的低儲(chǔ)蓄、高負(fù)債和高赤字，這些都無法持續(xù)下去，最終導(dǎo)致美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)和金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)衰退，外需急劇萎縮，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形成一次強(qiáng)大的“外需沖擊”。

　　外需沖擊導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)突然失速，疊加西方七大工業(yè)國(guó)無一例外的經(jīng)濟(jì)衰退，以及不斷蔓延的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)急劇放緩，萎縮的需求、悲觀的預(yù)期，導(dǎo)致本來已經(jīng)積聚起來的大宗商品泡沫崩潰，產(chǎn)生了過調(diào)的效應(yīng)。而大宗商品崩潰伴隨著去杠桿化的過程，對(duì)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩起到了推波助瀾的作用。崩潰直接導(dǎo)致PPI及間接導(dǎo)致CPI的“跳水”，暫時(shí)紓緩?fù)浀耐瑫r(shí)，也引發(fā)了通縮的擔(dān)憂。

　　中國(guó)一些公司在大宗商品高價(jià)時(shí)囤積了大量的實(shí)物及看多的衍生品，在價(jià)格大幅度下跌時(shí)，產(chǎn)生兩方面的效果：中國(guó)大量采購(gòu)原料的化工及鋼鐵行業(yè)庫(kù)存嚴(yán)重，從2008年10月和11月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，價(jià)格直線“跳水”，引發(fā)通縮擔(dān)憂，由于存在一個(gè)消化庫(kù)存的時(shí)期，造成一段時(shí)間內(nèi)的“需求真空”；另外一方面，中國(guó)公司大量的衍生品交易造成巨虧，以及中國(guó)進(jìn)行的海外礦產(chǎn)資源收購(gòu)造成巨額浮虧。

　　這一切的根本原因在于：中國(guó)是資源的消耗者，而資源的擁有者、運(yùn)輸者、市場(chǎng)以及相關(guān)的定價(jià)權(quán)及場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，全部沒有掌握在自己手中，使得中國(guó)在整個(gè)工業(yè)化和城市化進(jìn)程中面臨巨大的能源和資源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。這是中國(guó)發(fā)展中的一個(gè)戰(zhàn)略問題。在過去一輪經(jīng)濟(jì)周期中，我們看到，由于需求強(qiáng)大、經(jīng)濟(jì)過熱，導(dǎo)致中國(guó)在國(guó)際大宗商品談判中處于不利地位；由于沒有定價(jià)權(quán)，只能被動(dòng)接受國(guó)際商品價(jià)格，而被動(dòng)接受的同時(shí)，又起到了不斷推高價(jià)格的作用；由于對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的掌握沒有經(jīng)驗(yàn)，在選擇并購(gòu)、囤積、運(yùn)用衍生品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)（當(dāng)然不能排除投機(jī)的因素）的時(shí)機(jī)以及“對(duì)賭”的條件上把握失誤。

　　中國(guó)在全球分工體系中處于能耗和資源消耗最大的一個(gè)環(huán)節(jié)上，如何建立中國(guó)工業(yè)化的能源與資源供應(yīng)的安全保障機(jī)制，將是中國(guó)長(zhǎng)期面臨的一個(gè)重大戰(zhàn)略問題。