2009是觸底反彈、行業(yè)供不應(yīng)求之年。2009年玻璃行業(yè)價格、盈利能力和利潤總額都呈現(xiàn)觸底反彈。11月份重點跟蹤企業(yè)5mm浮法玻璃 、鍍膜玻璃 和金晶超白玻璃 價格較年內(nèi)低點分別上漲62.40%、8.42%和24.51%。1-8月平板玻璃利潤總額增速和毛利率分別為40.06%和11.96%,較1-2月提升312.46和8.13個百分點。產(chǎn)能過剩和需求悲觀兩種預(yù)期導致平板玻璃產(chǎn)量呈現(xiàn)波動向上走勢,行業(yè)呈現(xiàn)供不應(yīng)求。
2010或為前高后低的行業(yè)波動、產(chǎn)能過剩拐點之年。一、供給:2009年玻璃行業(yè)實際有效產(chǎn)能逐步增長很快,但絕對值不大。10月份實際有效產(chǎn)能較2008年底增21.5%,預(yù)計2009年平板玻璃實際有效產(chǎn)能為5.5億重箱、累計產(chǎn)量為5.6億重箱左右、在生產(chǎn)的固有產(chǎn)能在5.7億重箱和6.2億重箱之間的概率較大。在產(chǎn)能控制淘汰、報廢和自身調(diào)節(jié)的假設(shè)條件下,2010年固有產(chǎn)能在6.98億重箱和6.79億重箱之間、實際有效產(chǎn)能潛在增速在11.3%和21.1%之間的概率較大。二、需求:2008年和2009年新開工面積增速下降對2010年上半年玻璃需求是否有影響要看房地產(chǎn)的市場狀況。假設(shè)條件下預(yù)計2010年平板玻璃需求在7億重箱左右的概率較大。三、供需對比情況變化在政策。無產(chǎn)能控制和淘汰以及行業(yè)自身調(diào)節(jié)情況下供給明顯大于需求,但在產(chǎn)能控制淘汰和報廢實施的情況下,2010年將是產(chǎn)能過剩的拐點之年。根據(jù)需求的對比和產(chǎn)能復產(chǎn)速度較快的情況,行業(yè)將呈現(xiàn)先高再低的波動變化,并逐步調(diào)節(jié)至平衡的態(tài)勢。并且行業(yè)存在再次向上的可能,時點取決于政策,預(yù)計在2010年底和2011年的概率較大。
原料價格影響盈利能力,看好特種玻璃。純堿和重油價格2010年存在向上可能,將對行業(yè)盈利能力產(chǎn)生影響。經(jīng)濟復蘇、國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和世界低碳經(jīng)濟的發(fā)展要求將帶動國內(nèi)外特種玻璃需求提升,為特種玻璃帶來廣闊發(fā)展空間。
投資建議。在供需調(diào)整和行業(yè)波動的2010年看好未來行業(yè)發(fā)展和特種玻璃的機會,維持行業(yè)“增持”評級。提醒投資者關(guān)注相關(guān)上市公司:中航三鑫、金晶科技、南玻A和耀皮玻璃,把握好收獲和播種的時機。
