南玻A住宅節(jié)能玻璃市場爭奪戰(zhàn)拉開序幕

　　住宅節(jié)能玻璃市場爭奪戰(zhàn)拉開序幕。據(jù)我們近期的跟蹤，住宅節(jié)能玻璃的市場已在今年下半年陸續(xù)啟動，這一市場的空間將會遠超目前公建市場的空間。而同時各企業(yè)在這一市場的爭奪戰(zhàn)也逐漸拉開序幕。今日，另一家節(jié)能玻璃的龍頭企業(yè)耀皮玻璃在常熟召開新聞發(fā)布會，宣布其500萬m2的住宅節(jié)能玻璃生產(chǎn)線正式投產(chǎn)，而且根據(jù)規(guī)劃該公司將在明后兩年各投產(chǎn)500萬m2的節(jié)能玻璃生產(chǎn)線。這樣計算，光這兩家企業(yè)在這兩年新增的產(chǎn)能就達到了2400萬，而傳統(tǒng)的公建市場經(jīng)過10多年的發(fā)展，到08年節(jié)能玻璃的市場容量也僅為5000萬m2。因此住宅節(jié)能玻璃市場的爭奪戰(zhàn)已經(jīng)在此時拉開序幕。

　　長期看好公司發(fā)展，維持“推薦”評級。我們一直認為公司的核心競爭力在于其強有力的執(zhí)行力，這是公司在競爭已經(jīng)到白熱化程度的玻璃領(lǐng)域里能一直保持良好業(yè)績的關(guān)鍵。而且公司目前“節(jié)能＋新能源”戰(zhàn)略的落實日益清晰。我們相信從長遠來看公司將會給投資者良好回報。（中投證券）

　　2012年工程玻璃產(chǎn)能將翻番

　　南玻集團于公布了董事會相關(guān)決議，公司擬投資11.5億新建三條工程玻璃生產(chǎn)線，投資2億元對深圳浮法二線進行技術(shù)改造。其中工程玻璃生產(chǎn)線2012建成后將使公司的產(chǎn)能翻番，對公司業(yè)績影響較大；浮法玻璃技改線對公司產(chǎn)能影響不大。

　　深圳浮法二線熔窯投產(chǎn)至今已進入了窯齡后期。為此，公司擬斥資19,767萬元人民幣，在今年年末對深圳浮法二線進行全面的升級技術(shù)改造同時，技術(shù)改造將擴大生產(chǎn)線的產(chǎn)能，熔窯的日熔量由目前的400T/D提高到約600T/D，并拓寬產(chǎn)品品種范圍，大大提升生產(chǎn)線的綜合競爭能力。但由于在改造過程中，將造成資產(chǎn)減值損失，這將使得2009年度歸屬母公司的凈利潤減少約7,900萬元。

　　公司擬再建三條工程玻璃生產(chǎn)線，包括東莞工程玻璃 、吳江工程玻璃以及成都南玻工程玻璃擴建項目。節(jié)能玻璃 市場前景廣闊。目前，國內(nèi)Low-E節(jié)能中空玻 璃的使用率不足10%，遠低于歐美發(fā)達國家85%的普及率。國家今年不斷加強在節(jié)能減排方面的投資力度，我們預(yù)計未來國家將出臺進一步的鼓勵政策，這將更好地刺激這個市場的發(fā)展。憑借著產(chǎn)品和品牌優(yōu)勢，南玻A無疑將會成為最大的受益者。

　　公司工程玻璃產(chǎn)能將翻番。公司現(xiàn)有工程玻璃產(chǎn)能1,200平方米，新產(chǎn)能投產(chǎn)后公司產(chǎn)能將增加一倍。我們判斷憑借南玻A在節(jié)能玻璃領(lǐng)域具有較強的技術(shù)力量和行業(yè)優(yōu)勢，屆時這些產(chǎn)能將被市場消化。但由于這三條生產(chǎn)線最早在2011年下半年投產(chǎn)，因此對公司09-11年業(yè)績影響不大。

　　維持買入評級。由于深圳浮法二線技術(shù)改造將造成資產(chǎn)減值損失。但這次損失并不會對未來的業(yè)績造成影響，而且擬新建的工程玻璃生產(chǎn)線將大大提升公司未來的盈利能力，我們維持對南玻A和南玻B買入評級。（中銀國際）

　　雙輪驅(qū)動業(yè)績復(fù)蘇加快

　　公司是我國玻璃品種最多，從上游原片到下游深加工縱向一體化的龍頭企業(yè)，其中LCD-LTO玻璃、高檔TP-ITO玻璃、低輻射鍍膜玻璃等主要產(chǎn)品銷量位居市場前列。

　　走出低谷，業(yè)績復(fù)蘇。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入35.47億元,同比增長約8.34%，歸屬母公司凈利潤5.78億元，同比上漲約4.44%，其中三季度實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤同比增長133.92%，環(huán)比上升59.7%。

　　未來看點在于：1、公司在建的成都兩條年產(chǎn)125萬平米的鍍膜玻璃生產(chǎn)線將分別在09年年底和明年中期投產(chǎn)，屆時產(chǎn)能將增加到1400萬平米/年，規(guī)?；瘍?yōu)勢更加突出。

　　2、公司還規(guī)劃了吳江的兩條600噸和900噸的高檔浮法玻璃生產(chǎn)線,預(yù)計可在2011年初投產(chǎn)，每年可新增產(chǎn)能49萬噸。

　　3、宜賓160MW硅片加工項目、太陽能光伏電池擴產(chǎn)項目、TCO導(dǎo)電玻璃項目等將在今年下半年陸續(xù)投產(chǎn)，隨著國家大力扶持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，公司全力打造的多晶硅-硅片-太陽能電池組件一條完整的多晶硅電池生產(chǎn)鏈將逐步發(fā)揮作用，成為國家政策光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的先行受益者，對公司業(yè)績貢獻將逐步增大。