今年前三季度，福耀玻璃（600660）實現(xiàn)銷售收入41.4億元，實現(xiàn)凈利潤6.2億元，對應每股收益為0.31元；目前公司處于滿產(chǎn)狀況，且后續(xù)訂單飽滿，而原材料價格仍維持較低水平，我們預計四季度公司實現(xiàn)凈利潤5億元，即2009年每股收益為0.56元，若不考慮**海南浮法玻璃生產(chǎn)線影響0.11元，公司經(jīng)營性每股收益將達到0.67元。

　　預計公司2010年經(jīng)營性凈利潤達到17.9億元，對應每股收益0.89元，同比增長32.8%。這是基于以下判斷：

　　1、預計2010年公司收入增長19%。國內(nèi)汽車玻璃 業(yè)務享受汽車行業(yè)銷量增長，出口汽車玻璃業(yè)務通過大力拓展配套市場實現(xiàn)高速增長，浮法玻璃銷售收入保持持平。

　　2、毛利率仍將保持較高水平。明年公司產(chǎn)能利用率仍然飽滿，同時通過增強管理與成本控制，現(xiàn)有業(yè)務仍有盈利提高空間，而產(chǎn)品結構優(yōu)化以及浮法玻璃自制率的提高也將提升盈利能力。

　　3、2010年攤銷費用和財務費用減少增厚每股收益0.11元。明年福清和長春汽車玻璃廠將不再進行折舊攤銷；同時資產(chǎn)負債率降低、資本機構的優(yōu)化也將使財務費用大幅下降。

　　國內(nèi)汽車行業(yè)穩(wěn)定增長的窗口仍然有5-7年時間，影響行業(yè)利潤的主要由整車產(chǎn)能利用率以及成本兩大要素組成。首先，公司在適當控制產(chǎn)能情況下，就能充分分享國內(nèi)未來行業(yè)的自然增長而不傷害規(guī)模經(jīng)濟；其次，公司作為國內(nèi)最具競爭力的汽車玻璃制造企業(yè)，在議價能力上強于一般的零部件企業(yè)，在成本上升的時候能將損失降到一個較低水平。 制造業(yè)向中國轉移是一個大趨勢，通過進入各大汽車廠商的OEM配套體系，公司能夠充分享受這種產(chǎn)業(yè)轉移帶來的增長，同時也能順利地進入到歐洲及北美的配套市場及維修市場。

　　公司專注發(fā)展汽車玻璃的戰(zhàn)略已經(jīng)初見成效，國內(nèi)布局基本完成，既能充分享受國內(nèi)汽車市場發(fā)展帶來的增長，同時汽車玻璃國際產(chǎn)業(yè)轉移的趨勢不可逆轉，北美OEM市場將逐漸打開，公司發(fā)展空間依然較大，長期投資價值高。