中信銀行打新股產(chǎn)品出現(xiàn)負收益 怪罪市場波動

2008年01月04日 財經(jīng)時報  記者崔帆

　　“打新股”產(chǎn)品是當前較好的短期理財產(chǎn)品，但要在風險成本權衡后再做投資決定
　　2007年的牛市，在造就了眾多財富神話的同時，也促使打新股產(chǎn)品日漸火爆?！按蛐鹿伞弊鳛樽顭衢T的投資產(chǎn)品之一，已經(jīng)和股票、基金一樣成為投資者追逐資本市場財富腳步的“另類”投資渠道。
　　“打新股”產(chǎn)品之所以受到投資者的熱捧，主要是因其高收益、低風險的投資特性。尤其是從去年10月中旬開始，A股市場遭遇調(diào)整“寒流”后，投資者便紛紛把“打新股”產(chǎn)品看成資金的避風港。但由于部分“打新股”產(chǎn)品缺乏流動性和申購新股的資金屢創(chuàng)新高等因素，導致了其收益率和中簽率不斷走低。
　　對此，有專家提醒投資者，需要根據(jù)市場現(xiàn)狀調(diào)適自己的收益預期，認清打新股產(chǎn)品“非保本浮動收益”的實質(zhì)。并預測，在2008年，打新股產(chǎn)品雖然仍具有投資價值，但其“高收益神話”亦將難以延續(xù)。
　　火爆有因
　　根據(jù)渤海證券研究所最新的調(diào)研報告顯示，2007年各家銀行“打新股”產(chǎn)品的年收益率在4％至20％之間，平均收益在10％左右。
　　相對于銀行持續(xù)的低收益和股市投資的高風險，“打新股”產(chǎn)品能夠在本金基本無憂的前提下獲得較高的收益，因此，一面市就受到了投資者的熱捧。在去年9月，北京某銀行推出的一款投資期限1年，起點為人民幣5萬元新股申購產(chǎn)品，在沒有做任何宣傳的情況下，創(chuàng)下兩天售罄的紀錄。

　　“實際上，決定"打新股"收益的主要因素是中簽率，這與資金規(guī)模有密切關系。經(jīng)過我們測算，只有當申購資金規(guī)模超過1500萬元時，中簽可能性接近100％，申購資金才能體現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢，達到較高的利用效率?！辈澈ＷC券有限責任公司研究所副所長謝富華透露。
　　有過“打新股”經(jīng)驗的投資者會知道，個人單獨申購的成功率會很低，即便能夠中簽，長期來看實際造成了資金的空閑和浪費，攤薄后平均收益率則更低。
　　因此，對于那些資金規(guī)模較小的個人投資者來說，選擇銀行推出的“打新股”理財產(chǎn)品是較好的選擇。
　　在謝富華看來，銀行“打新股”理財產(chǎn)品的優(yōu)勢在于：一是投資時間短，一般為半年至一年；二是認購門檻低，個人投資者最低認購金額一般為5萬元；三是相對于銀行儲蓄，收益率較高。
　　“此外，目前各銀行都對產(chǎn)品進行優(yōu)化，相對于以前單純的網(wǎng)上申購，現(xiàn)在一般是組合產(chǎn)品，同時參與網(wǎng)上、網(wǎng)下新股申購。由于網(wǎng)下申購中簽率較高，收益也更高，與網(wǎng)上申購組合基本可以保證收益。正因如此，各個銀行才敢報出越來越高的"打新股"理財產(chǎn)品收益率?！敝x富華坦言?！?/P>

收益波動

　　去年10月中旬開始，面對A股市場的大幅調(diào)整，大量的資金開始流入新股市場，投資者把“打新股”產(chǎn)品看成是資金的避風港?！氨疚膩碜? https://hkmsn.kblcw.com”
　　但在2007年12月12日，?？礛SN理財大學論壇上一條名為“11月中信拿了大家的錢去干什么了呢”的帖子，引發(fā)了眾多網(wǎng)友和投資者對中信銀行“打新股”系列理財產(chǎn)品的質(zhì)疑。
　　在業(yè)內(nèi)有“打新股專業(yè)戶”稱譽的中信銀行，其發(fā)行的“打新股”系列產(chǎn)品一直受到投資者的追捧，為何在年末引發(fā)軒然**？

　　注冊名為“frank_qu”的上海籍網(wǎng)友透露自己在2007年分別購買了三款中信銀行的“打新股理財”產(chǎn)品，分別是中信理財之新股申購計劃2號（下稱“2號”）、中信理財之新股申購計劃3號（下稱“3號”）和中信理財之新股申購計劃4號（下稱“4號”）。
　　這名網(wǎng)友在帖子中寫道，當時之所以決定購買中信銀行“打新股”產(chǎn)品，是因為在分析了產(chǎn)品的設計條款后，覺得產(chǎn)品收益應該高過銀行存款利息，“當時我看新股發(fā)行趨勢不錯，在購買2號之前，就知道不僅有建設銀行（601939）、中國石油（601857）回歸A股，還有很多大型國企要在四季度整體上市。此外，3號的手續(xù)費還有保底返還條款，4號除了有打新股、增發(fā)的設計外，還加入了沒有新股時放貸的功能，隨著加息收益可以水漲船高?？偟膩碚f，這3只我購買的"打新股"，申購品種和收益分配差別不大，其中屬4號更貼近市場需求?！?BR>　　但出乎這位網(wǎng)友意料到的是，2007年12月11日中信銀行公布的11月份“打新股”產(chǎn)品收益，竟然有兩只產(chǎn)品收益是負值。
　　“好久沒有新股破發(fā)了，怎么有這種事！”網(wǎng)友憤怒地表示。
　　“打新股”產(chǎn)品出現(xiàn)負收益，這的確是不可思議。隨后記者登錄中信銀行網(wǎng)站查看了這三只產(chǎn)品的收益公告。
　　經(jīng)核實，11月份，中信銀行的多只理財產(chǎn)品年化收益率均出現(xiàn)了不同程度的波動，網(wǎng)友frank_qu購買的兩只產(chǎn)品確實出現(xiàn)了負收益。

　　中信銀行網(wǎng)站顯示，截至2007年11月30日，2號費后凈值是1.0759元，較10月增加了0.0007元，3號、4號的費后凈值是1.0809元和1.0581元，較10月分別減少了0.0018元和0.0003.“按加息后的利率計算，11月的活期利息0.81％×（30/360） ×95％=0.0006415，2號的凈值也不過增加了萬分之七，3號、4號在11月的凈值居然是虧損的?！闭沁@一連串數(shù)字引發(fā)了網(wǎng)友的質(zhì)疑。
　　回應質(zhì)疑　　

　　面對網(wǎng)友和投資者的質(zhì)疑，《財經(jīng)時報》專訪了中信銀行零售銀行部市場營銷部總經(jīng)理楊洪。他表示，“打新股”產(chǎn)品11月出現(xiàn)單月負收益的主要原因是受產(chǎn)品流動性的影響，導致收益縮水。
　　“由于11月國內(nèi)證券市場波動巨大，創(chuàng)13年來A股歷史最大月跌幅，產(chǎn)品的單位凈值中包含所持部分已上市新股的市值，這部分新股收益受到二級市場波動的影響，在11月份出現(xiàn)了下跌，從而導致收益率相對于10月底有所下降?！睏詈樘寡?。
　　隨后記者證實，確實存在上述的情況。例如，2007年11月5日上市的中國石油，發(fā)行價為16.70元，上市首日中信銀行并未在45元左右的價位賣出，最終的實際賣出價為35.57元。
　　那為何中信銀行不在股票價位較高的時候賣出，獲取更大的收益？

　　對此，楊洪解釋，網(wǎng)友frank_qu 購買的三只‘打新股’產(chǎn)品設有封閉期，流動性不強，“眾所周知，新股網(wǎng)下配售需要三個月的鎖定期，即便是中簽后也不能一上市就拋售，而在10月31日仍處于鎖定期的股票將按照當日收盤價統(tǒng)計產(chǎn)品凈值，這樣當11月股票市場整體調(diào)整時，自然收益受損。但從整體來看，和產(chǎn)品發(fā)行之初公布的預期收益率相比，這幾款產(chǎn)品的年化收益均超過預期收益率的上限?！?
　　《財經(jīng)時報》了解到，2007年“打新股”理財產(chǎn)品最明顯的區(qū)別就在于流動性上。一類是有封閉期，募集到的資金在一定期限內(nèi)集中用于新股申購；另一類可以隨時終止，資金在客戶的活期儲蓄賬戶中，有新股就申購，沒新股資金就返還到投資者的賬戶中，如工行的“靈通快線”，中信銀行“新股只只打”，浦發(fā)銀行“新股直通車”等。
　　“兩者對比各有優(yōu)勢，前者有助于提高產(chǎn)品的中簽率，但同時也增加了收益風險；后者則更靈活，可自動參與每期的新股申購計劃，但收益偏低。”楊洪建議，“所以投資者需要調(diào)適自己的收益預期，認清打新股產(chǎn)品‘非保本浮動收益’的實質(zhì)，做個理性而明白的消費者?！?nbsp;