根據(jù)中國水泥協(xié)會統(tǒng)計資料顯示，承繼2006年四季度以來行業(yè)景氣回升的趨勢，2007年一季度水泥工業(yè)開局良好。一季度全國水泥產(chǎn)量9308.6萬噸，同比增長14.50％，增幅同比回落8.8個百分點，而景氣的進一步提升使得水泥行業(yè)今年1~2月利潤總額已達到9億元，較利潤總額創(chuàng)新高的2006年同期高出3億多元。二季度以來伴隨年內(nèi)水泥第一個銷售旺季的到來，水泥量價齊升趨勢明顯。水泥作為典型的周期性、投資拉動型行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟的周期和固定資產(chǎn)投資的波動密切相關(guān)。

　　其次，從水泥價格和盈利狀況分析，目前水泥行業(yè)處于景氣上升的中繼階段。一方面，從目前水泥市場價格走勢來看，以海螺水泥為例，上個周期的高峰時其單季綜合售價近268元/噸，而公司今年5月中旬綜合售價是220元/噸，離上次頂峰還有近20％空間。另一方面，從行業(yè)噸利潤走勢來看，2006年行業(yè)噸水泥利潤12.10元，離2004年高點還有近10％空間，而且隨著節(jié)能措施的采用和能源價格的回調(diào)預(yù)期本輪景氣高點時噸利潤應(yīng)會超過上輪景氣高點。此外，從國內(nèi)水泥行業(yè)上市公司季度平均毛利率走勢來看也是如此。

　　最后，水泥行業(yè)今后幾年運行特征突出表現(xiàn)為，整合重組和節(jié)能減排將成為持續(xù)熱點。2007年1月國家發(fā)改委、國土資源部和中國人民銀行聯(lián)合下發(fā)通知，公布60家國家重點支持水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整大型企業(yè)（集團）名單，其中包含12家全國性重點企業(yè)和48家區(qū)域性重點企業(yè)。上市公司中，除S大水和S*ST丹江外其他公司都直接或間接入圍，其中海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、亞泰集團、天山股份、太行水泥和祁連山入圍12家全國性重點扶持企業(yè)。下半年在水泥行業(yè)景氣持續(xù)上升和公司估值水平處于歷史高位的情況下，重點關(guān)注具有超越行業(yè)景氣成長性、超預(yù)期業(yè)績可能和增量資產(chǎn)入市可能的公司。

    玻璃行業(yè)：下**業(yè)蓬勃發(fā)展

    玻璃行業(yè)景氣波動頻繁的主要原因是大量產(chǎn)能和產(chǎn)品集中在上游平板玻璃，而由于平板玻璃進入門檻較低、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重從而使得行業(yè)景氣頻繁起伏，改善的契機在于行業(yè)的產(chǎn)出結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，下游高附加值和差異化產(chǎn)品的比重逐步上升。目前拉動下游產(chǎn)品需求強勁增長的因素有：首先，隨著建筑、汽車、裝飾裝修及信息產(chǎn)業(yè)等行業(yè)的發(fā)展以及人們對生活環(huán)境要求的提高，安全玻璃、節(jié)能中空玻璃等功能性深加工玻璃產(chǎn)品需求在穩(wěn)步上升。

    其次，在建設(shè)節(jié)能社會的背景下，《民用建筑節(jié)能管理規(guī)定》以及《建筑安全玻璃管理規(guī)定》的正式實施，從政策上有效地促進了建筑節(jié)能（中空、LOW-E鍍膜玻璃）及安全玻璃的推廣應(yīng)用。研究機構(gòu)認(rèn)為2007年下半年的主要投資機會將存在于一體化綜合實力較強，以及在建設(shè)節(jié)能社會節(jié)能題材成為市場關(guān)注熱點的背景下具有節(jié)能概念和實質(zhì)的龍頭公司，這類公司在行業(yè)景氣全面復(fù)蘇的情況下，公司業(yè)績的快速成長有望實現(xiàn)。

    另外，基于產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)自身所處發(fā)展階段，我們認(rèn)為上游平板玻璃企業(yè)間的并購重組將有望加速蔓延，一些經(jīng)營不善、基礎(chǔ)資質(zhì)不錯的上市公司將成為外資和國內(nèi)優(yōu)勢建材企業(yè)的并購對象（尤其在全流通市場上），而一些規(guī)模較小、經(jīng)營壓力較大的企業(yè)也將成為市場整合的對象而被大企業(yè)所吞并。