今年以來(lái),國(guó)際市場(chǎng)有色金屬價(jià)格持續(xù)大幅度上漲。到今年5月末,能夠反映有色金屬行情的路透CRB金屬指數(shù),比去年12月末上漲了40%。受其影響,國(guó)內(nèi)銅、鋁、鋅等有色金屬價(jià)格也急劇揚(yáng)升,普遍漲幅在3成以上。

    分析全球有色金屬價(jià)格大幅上漲的原因:一是全球經(jīng)濟(jì)下行速度減緩,實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求或是觸底回升,或是即將觸底回升,消費(fèi)信心逐步增強(qiáng);二是美元大幅貶值和繼續(xù)大幅貶值的強(qiáng)烈預(yù)期;三是世界范圍內(nèi)的集體補(bǔ)充庫(kù)存,包括外匯儲(chǔ)備“實(shí)物化”的各國(guó)**的收儲(chǔ)行為;四是對(duì)沖資金重新入市,金融性購(gòu)買(mǎi)需求迅速膨脹。

    以上因素的共同作用,尤其是美元的大幅貶值,在刺激有色金屬價(jià)格高漲的同時(shí),亦引發(fā)了全球石油價(jià)格更為強(qiáng)勁上漲。5月份國(guó)際油價(jià)上漲30%,一度逼近70美元/桶關(guān)口,創(chuàng)下1948年以來(lái)最高月度漲幅,比前期最低價(jià)位上漲1倍左右。石油價(jià)格更為強(qiáng)勁的上漲,對(duì)于銅、鋁、鋅等有色金屬行情而言,意味著新的“利多因素”,或者說(shuō)是增添了行情向上的新推動(dòng)力。石油價(jià)格歷來(lái)是有色金屬行情的先行指標(biāo)

    如果我們將銅作為有色金屬的代表品種,分析近幾年來(lái)石油價(jià)格和銅價(jià)格的走勢(shì)曲線,可以發(fā)現(xiàn):兩者的運(yùn)行趨勢(shì)是基本一致的。一般情況下,石油價(jià)格領(lǐng)先銅等有色金屬行情1~2個(gè)月。石油價(jià)格上漲之后,隨之發(fā)生銅等有色金屬行情升溫局面;反之,石油價(jià)格跌落之后,亦會(huì)出現(xiàn)銅等有色金屬行情滑落。

    由于石油價(jià)格確實(shí)可以視同有色金屬行情的先行指標(biāo)。人們可以通過(guò)分析現(xiàn)階段石油價(jià)格的漲跌變化,大致了解今后有色金屬行情的大體趨勢(shì)。

    又因?yàn)榻窈笠欢螘r(shí)期內(nèi),引發(fā)國(guó)際油價(jià)上漲的“利多因素”的繼續(xù)存在和進(jìn)一步增強(qiáng),因此,預(yù)計(jì)一兩年之內(nèi),或者兩三年之內(nèi),國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格還會(huì)出現(xiàn)新的強(qiáng)勁上漲,相繼沖擊每桶80美元、100美元、150美元關(guān)口,甚至200美元關(guān)口。受其影響,全球銅、鋁、鋅、鎳等有色金屬行情也會(huì)進(jìn)一步升溫,逼近或者越過(guò)前期高點(diǎn)。油價(jià)高漲推動(dòng)有色金屬向上,源于成本的三個(gè)特性

    油價(jià)強(qiáng)勁上漲對(duì)有色金屬行情的向上性推動(dòng),主要來(lái)自于石油價(jià)格在有色金屬成本形成過(guò)程中的三個(gè)特性:

    ———基礎(chǔ)性。石油作為現(xiàn)代社會(huì)的主要基礎(chǔ)能源和生產(chǎn)原料,涉及到有色金屬成本的方方面面。無(wú)論是有色金屬生產(chǎn)本身,還是上游原料,如礦石、焦炭、煤炭;甚至企業(yè)職工所消耗的食品、服裝等,都需要?jiǎng)恿?、需要物?而這一切,又都是以石油(包括天然氣、煤炭)為基礎(chǔ)。所以,石油價(jià)格的上漲,將通過(guò)直接和間接多種形式增加有色金屬生產(chǎn)成本。

    ———富集性。有色金屬自身和上游原材料,都屬于高耗能載體。有色金屬生產(chǎn)過(guò)程,實(shí)際上就是石油等能源成本因素由前端向末端的逐步累積過(guò)程。隨著這種累積的進(jìn)行,石油的漲價(jià)因素,最后也逐步地富集到有色金屬產(chǎn)品上來(lái),在其成本上集中體現(xiàn)。

    ———聯(lián)動(dòng)性。歷史經(jīng)驗(yàn)表明,在整個(gè)能源產(chǎn)品,甚至大宗商品價(jià)格體系中,石油價(jià)格具有標(biāo)桿作用,其他煤炭、焦炭等價(jià)格行情,一般追隨石油價(jià)格,與其共進(jìn)退,彼此存在很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性。隨著今年以來(lái)石油價(jià)格的持續(xù)上漲,與有色金屬生產(chǎn)成本密切相關(guān)的燃油、焦炭?jī)r(jià)格和運(yùn)輸費(fèi)用也在不斷揚(yáng)升。據(jù)有關(guān)資料,進(jìn)入二季度以來(lái),國(guó)際煤價(jià)和海運(yùn)指數(shù)也在持續(xù)上漲,不斷創(chuàng)下新高。煤炭、焦炭、海運(yùn)價(jià)格與石油價(jià)格一起揚(yáng)升,當(dāng)然也會(huì)墊高有色金屬生產(chǎn)成本。

    石油價(jià)格與有色金屬成本間的上述三個(gè)特性,這就決定了今后一段時(shí)期內(nèi),國(guó)內(nèi)有色金屬生產(chǎn)成本的總體趨勢(shì)將會(huì)追隨石油價(jià)格的持續(xù)上漲而不斷提高。當(dāng)然,不排除短時(shí)期內(nèi)可能會(huì)有波動(dòng)。

    當(dāng)然,由于部分有色金屬較為嚴(yán)重的加工產(chǎn)能過(guò)剩壓力,使得行業(yè)成本增加,不一定馬上推高有色金屬市場(chǎng)行情。但是,這種局面不可能持久下去。只要大宗商品行情的標(biāo)桿———石油價(jià)格還在上漲,并且保持高位運(yùn)行局面,那么,持續(xù)提高的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本,遲早會(huì)傳導(dǎo)到有色金屬價(jià)格上來(lái)。滯后期過(guò)后,個(gè)別行情較弱的有色金屬產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格一定會(huì)出現(xiàn)“補(bǔ)漲”行情。我們難以想象,當(dāng)石油價(jià)格已經(jīng)躍上每桶70美元甚至80美元關(guān)口,而有色金屬產(chǎn)品價(jià)位還停留在與以前石油價(jià)格34美元/桶相一致的水平之上。

    生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本的不斷提高,一定會(huì)推動(dòng)有色金屬銷(xiāo)售價(jià)格上漲。這是因?yàn)?在成本持續(xù)增加的情況下,如果銷(xiāo)售價(jià)格不進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整,必將導(dǎo)致部分成本較高的劣勢(shì)企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損,長(zhǎng)此下去,這部分產(chǎn)能因?yàn)樘潛p不起勢(shì)必退出市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)供求關(guān)系的重新平衡,最終恢復(fù)價(jià)格上漲。

    因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退的影響,今年以來(lái)全球石油等大宗商品供求關(guān)系相對(duì)寬松,并未出現(xiàn)全局性的、數(shù)量很大的供應(yīng)缺口。但就是在這種環(huán)境下,市場(chǎng)價(jià)格卻出現(xiàn)了很大幅度的上漲。分析原因,美元深度貶值所引發(fā)的購(gòu)進(jìn)成本提高,無(wú)疑是一個(gè)重要方面。由于下一階段各國(guó)貨幣集體貶值局面難以避免;由于全球范圍內(nèi)石油、礦石、煤炭、物流價(jià)格的進(jìn)一步攀升,有色金屬生產(chǎn)成本經(jīng)過(guò)適度回調(diào)后,將重新進(jìn)入增加通道,并且源源不斷地向市場(chǎng)行情傳導(dǎo)漲價(jià)推力。這就使得今后尤其是2010年內(nèi),國(guó)內(nèi)有色金屬的成本推動(dòng)特征更為顯著,并成為市場(chǎng)行情堅(jiān)挺上揚(yáng)的重要?jiǎng)恿?。即便是產(chǎn)能過(guò)剩也難以阻擋這一步伐。

    因此,必須重視油價(jià)上漲對(duì)于有色金屬市場(chǎng)行情的重大影響,不能因?yàn)榧庸ぎa(chǎn)能過(guò)剩而掉以輕心。