值黃光裕事件發(fā)生后半年,國美電器也悄然布局著自身的戰(zhàn)略轉型。自今年4月底以來,有關國美電器擬轉讓股權融資的傳聞在業(yè)界流傳,包括美國財團、李嘉誠財團等,均被卷入國美此次融資方案的傳聞之中。

        5月27日,國美在發(fā)布一季度財報的同時首度向外界承認,公司正與潛在投資者商討入股事宜。不過,即便黃光裕已不在國美任職,但其第一大股東身份的影響仍在,國美在“后黃時代”如何盡可能削弱黃光裕對公司的影響,已成為了國美電器內部利益權衡的焦點。

        首度回應“融資門”

        國美電器股權**一事,引起了眾多投資者的興趣,包括國際私募基金KKR與貝恩資本聯(lián)合組成的財團、香港李嘉誠旗下的豐澤電器、復星集團主席郭廣昌以及全球家電巨頭百思買等,然而直至5月27日晚間,國美在提交給香港交易所的文件中才首度回應了“融資門”一事,表示該公司正與潛在投資者進行談判,不過,此份公告并未透露與投資商談判的細節(jié),并表示目前尚未達成具有約束力的協(xié)議。

        顯然,對于“融資門”一事,國美管理層處理得相當謹慎,其新聞發(fā)言人也是三緘其口,唯一能夠從國美獲得關于融資方案的官方說法便是,“國美會在適當時候另行發(fā)表公告以向市場發(fā)布資料”。

        公開資料顯示,自去年11月24日起,國美電器股票停牌已接近半年,當時市值為142.9億港元。其中,黃光裕及其妻杜鵑在國美股東結構中以35.5%的股份占據首位,而如今的國美掌門人陳曉僅占有7.28%股份。

        不難看出,作為目前國美的掌門人,僅擁有不到10%股份的陳曉顯然地位頗為尷尬,為此,融資方案的出臺對于國美管理層架構的重新調整或將起到關鍵性的作用,國美股票復牌時間才會進入倒計時。

        不過,從5月27日國美的官方表態(tài)來看,在融資方案出臺之前,國美并不會改變目前的停牌現狀,“直至另行通知為止”。

        引入投資者“去黃”

        自今年1月16日,黃光裕辭去國美董事職務以來,雖然國美的執(zhí)掌大權轉移到陳曉手中,然而,黃光裕對國美的影響依然未能抹去,要想徹底改變以黃光裕為軸心的管理模式,進一步激勵國美高管,就必須進行大刀闊斧的改革。其中20%的股權稀釋融資便被看成是“去黃”的一種方式。

        對于20%股權融資方案的猜測,目前主要集中于兩種形式:增發(fā)和轉讓。前者是國美電器將增發(fā)20%的股票,以進一步稀釋黃光裕的股權；后者則是**黃光裕35.55%股份中的20%,此舉將直接導致黃光裕失去國美“絕對大股東”的地位。雖然兩種融資方案形式不一,然而“去黃”的意圖已相當明顯。

        當然,在提出融資方案的背后,國美也考慮到目前自身所面臨的資金壓力。來自國美2008年度財報數據顯示,國美2008年的應付票據、應付貨款、可換股債券及銀行借貸已高達166億元,同時,國美于2007年5月發(fā)行的46億元巨額債券也將于明年到期,國美將面臨著短期贖回的壓力。

        不過,國美方面已于5月29日已明確表態(tài),有意授權公司董事配發(fā)、發(fā)行以及處置不超過國美電器在2008年5月20日已發(fā)行股本面值總額20%的新股,不過該項決議還有待在6月30日舉行周年股東大會上進行表決。

        家電產業(yè)觀察家劉步塵直言,對于國美來說,當務之急莫過于盡快且最大限度地淡化黃光裕的色彩,而想要“去黃”的根本辦法只有一個,那就是減少黃光裕股權比重,直至退出大股東位置。

        境外資本有望勝出

        面對著來自國際財團、香港財團的共同競爭,國美20%的融資方案也變得撲朔迷離。首先是20%股權到底是增發(fā)還是轉讓的問題,有業(yè)內人士分析,在第一大股東缺席的情況下,想要直接**黃光裕的股權顯然頗有難度,而且此舉只會給黃光裕帶來大量的現金,對上市公司并無太多好處。不過定向增發(fā)也并非盡快“去黃”最好策略,畢竟此舉雖然使得黃光裕的股權跌至30%以內,但依然未能撼動黃光裕第一大股東的地位。

         與此同時,國美到底最終會與誰敲下20%的股權交易也成為業(yè)界關注的焦點,在眾多的投資者當中,百思買方面已經明確表示不會收購國美的股權,而李嘉誠方面也坦言對收購興趣不大,剩下的KKR和貝恩資本組成的財團則成為了此次收購的主角,雖然郭廣昌也表示興趣頗大,但出于股東席位的考慮,郭廣昌收購順序或將被后置。

        公開資料顯示,在國美目前的股權結構當中,除了黃光裕和陳曉分別占據了35.55%和7.28%的股份,此外,來自摩根大通、普萊斯聯(lián)合公司等4家公司共占據了35.95%的股份。業(yè)內人士分析,引入國外資本對于穩(wěn)定國美目前的管理架構顯然更為有利。

       目前,國美的具體融資方案仍有待進一步披露。

       記者觀察

       “去黃”對國美不是壞事

        受“黃光裕事件”影響,國美自去年11月24日停牌至今未能復牌,直至近日,國美明確向外表示有意**或增發(fā)20%的股權進行融資,藉以減少黃光裕對國美的影響,可以說,國美在黃光裕離開的這大半年的日子過得頗為艱難。

         不過,話說回來,黃光裕走后給國美帶來的沖擊力并非有些分析人士所想象的那么大,過去半年之后,國美最新拿出來的一季度財報也頗為令人欣慰,一季度營收達到98.01億元人民幣,僅僅比去年同期下滑19.5%,而這是在金融危機的侵襲下所取得的業(yè)績,同時,還給股東們賺得了3.22億的凈利潤。

         舉個例子,作為國美華南區(qū)的重要布點,廣州在國美“黃光裕事件”前后也基本是處于平穩(wěn)運作狀態(tài),“該干嘛還是要干嘛”,廣州內部人士如是說。據悉,一季度廣州國美業(yè)績同比仍有不俗增長。

         在這里,我們不妨也留意下國美在這大半年來所作出的努力,從管理層的重新調整,到處事風格的更為低調穩(wěn)健,以及目前大家所關注的“融資門”一事,實際上都是在逐步地減弱黃光裕對國美的影響,以保證國美的正常運營。如此看來,“去黃”對國美來說也不是件壞事。