83只地產(chǎn)個(gè)股今年漲幅翻番，中天城投(000540,股吧)(000540,股吧)暴漲5倍；機(jī)構(gòu)“豪賭”地產(chǎn)投資對(duì)沖通貨膨脹。

　　樓市火了，地產(chǎn)股跟著進(jìn)入狂歡時(shí)代。在多次上演集體漲停之后，今年以來(lái)漲幅翻番的地產(chǎn)股比比皆是，中天城投的股價(jià)甚至漲了5倍。暴漲之后，各個(gè)機(jī)構(gòu)依然在力挺地產(chǎn)股，進(jìn)行著一場(chǎng)投資地產(chǎn)對(duì)沖通貨膨脹的“豪賭”。

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　　5月份以來(lái)，房地產(chǎn)板塊無(wú)疑是滬深兩市最耀眼的明星。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月17日收盤，地產(chǎn)板塊年內(nèi)累計(jì)上漲167.32%，僅次于煤炭和有色金屬行業(yè)。其中，83只個(gè)股漲幅翻番，中天城投漲幅達(dá)到520.68%，陽(yáng)光城暴漲4倍，地產(chǎn)龍頭萬(wàn)科A漲幅也達(dá)到118.14%。

　　在中天城投的帶領(lǐng)下，地產(chǎn)股不斷上演狂歡，時(shí)不時(shí)就來(lái)一個(gè)“集體漲?！薄?/P>

　　6月17日，地產(chǎn)股出現(xiàn)“井噴”。“保招萬(wàn)金”4家地產(chǎn)大鱷午后集體攀升，一度全部拉至漲停，收盤時(shí)，泛海建設(shè)(000046,股吧)(000046,股吧)、中糧地產(chǎn)(000031,股吧)(000031,股吧)等地產(chǎn)股漲停，萬(wàn)科上漲9.7%，保利地產(chǎn)(600048,股吧)(600048,股吧)上漲8.23%，招商地產(chǎn)(000024,股吧)(000024,股吧)上漲6.45%。

　　7月3日，房地產(chǎn)板塊再次領(lǐng)漲大盤，收盤時(shí)有7家公司漲停。當(dāng)周房地產(chǎn)指數(shù)漲幅為14.23%，漲幅接近大盤的3倍。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從根本上說(shuō)，房地產(chǎn)板塊的上漲其實(shí)是和房地產(chǎn)市場(chǎng)整體開始回暖分不開的。

　　那么，為什么地產(chǎn)股到了5月份才開始發(fā)力呢？分析認(rèn)為，由于金融風(fēng)暴緣于美國(guó)次貸危機(jī)，讓不少人對(duì)地產(chǎn)股心懷懼意。因此，即使在今年一季度大部分股票大漲之時(shí)，地產(chǎn)板塊的股票卻沒有多少動(dòng)靜，成為一個(gè)價(jià)值洼地。進(jìn)入5月份之后，由于房屋銷售的利好消息不斷傳來(lái)，地產(chǎn)業(yè)前景確定之后，資金開始追捧地產(chǎn)股，股價(jià)不斷被刷新。

　　機(jī)構(gòu)“豪賭”地產(chǎn)股

　　在地產(chǎn)股火起來(lái)的過程中，機(jī)構(gòu)扮演了重要角色。先知先覺的機(jī)構(gòu)，敏感地發(fā)現(xiàn)了樓市回暖，并判斷出房地產(chǎn)板塊是一塊價(jià)格洼地，于是，證券公司的研究員開始猛吹地產(chǎn)股，購(gòu)買主力基金更是大張旗鼓地買入地產(chǎn)股。

　　即便在地產(chǎn)股大漲之后，國(guó)信證券7月2日發(fā)布房地產(chǎn)業(yè)2009年中期投資策略報(bào)告，依然用了《建議進(jìn)一步解放思想，做多地產(chǎn)股》的標(biāo)題。他們認(rèn)為，1-5月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)僅6.8%，未刺激房地產(chǎn)投資，保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，未來(lái)房地產(chǎn)政策面仍將偏暖。其次，以美國(guó)為首的主要國(guó)家所采取超寬松的貨幣政策正導(dǎo)致國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲，通脹預(yù)期明顯。再次，過去一年新開工不足，房地產(chǎn)供給偏緊，而房地產(chǎn)消費(fèi)又非?？簥^，下半年房?jī)r(jià)仍將報(bào)復(fù)性上漲。

　　恒泰證券認(rèn)為，自從去年底以來(lái)，針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)不斷推出的土地、金融、稅收等調(diào)控政策，已在實(shí)質(zhì)上獲得松綁。瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，房地產(chǎn)投資會(huì)在2009年下半年復(fù)蘇。因?yàn)槌鞘兄?、高檔收入的核心人群潛在需求強(qiáng)勁，而他們的負(fù)債水平較低，有能力買房子。還有，**將逆轉(zhuǎn)之前對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的緊縮政策，轉(zhuǎn)而刺激房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇，以幫助其在出口下滑的環(huán)境下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

　　機(jī)構(gòu)唱多，市場(chǎng)的主力基金公司則是做多。進(jìn)入二季度以來(lái)，基金不斷加大對(duì)地產(chǎn)股的配置，最突出的就是“保招萬(wàn)金”等4家地產(chǎn)主力以及泛海建設(shè)等一批儲(chǔ)地較多的地產(chǎn)股。

　　與之形成對(duì)比的是，去年基金一致減持地產(chǎn)股，今年一季度末的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，基金對(duì)房地產(chǎn)板塊的配置并不高，資產(chǎn)占比僅為5.86%。在滬深300指數(shù)中，房地產(chǎn)板塊的權(quán)重占近10%，這意味著，基金在一季度對(duì)地產(chǎn)的配置遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于10%這一標(biāo)準(zhǔn)配置。從已經(jīng)公布的部分基金二季報(bào)看，大部分基金都明顯加強(qiáng)了地產(chǎn)股的配置。以近期表現(xiàn)不錯(cuò)的交銀成長(zhǎng)(519692基金凈值,基金吧)(519692基金凈值,基金吧)基金為例，其一季度房地產(chǎn)業(yè)的配置僅為4.83%，二季度末已經(jīng)上升到14.41%。

　　通脹預(yù)期推動(dòng)股價(jià)

　　股價(jià)上漲大幅推升了地產(chǎn)股市盈率、市凈率等估值指標(biāo)。剔除不可比因素并按照今年一季度業(yè)績(jī)測(cè)算，房地產(chǎn)行業(yè)的市盈率（TTM）達(dá)到49倍，在所有行業(yè)中排在第五位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前證券市場(chǎng)約為27倍的平均市盈率。因此，機(jī)構(gòu)大舉買入地產(chǎn)股，被認(rèn)為是在進(jìn)行一場(chǎng)“豪賭”。

　　對(duì)此說(shuō)法，力挺地產(chǎn)股的證券公司和基金公司并不認(rèn)同。他們認(rèn)為，地產(chǎn)股的上漲有“樓市量?jī)r(jià)齊漲”支撐，在寬松的貨幣政策環(huán)境下，人們加強(qiáng)了對(duì)未來(lái)通脹的預(yù)期，促使他們買入房屋以抵御通脹。

　　海富通風(fēng)格優(yōu)勢(shì)(519013基金凈值,基金吧)(519013基金凈值,基金吧)基金經(jīng)理康賽波認(rèn)為，當(dāng)前M2-GDP增速之差距已經(jīng)達(dá)到1996年后的最高位，貨幣寬松程度歷史少見。按照歷史經(jīng)驗(yàn)，信貸和貨幣的寬松至少短期內(nèi)能拉動(dòng)GDP回升2-3個(gè)季度，但未來(lái)的通脹隱憂不可忽視。

　　東海證券房地產(chǎn)研究員桂長(zhǎng)元指出，通脹預(yù)期下投資需求將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。各國(guó)**2008年以來(lái)紛紛推行擴(kuò)張性的貨幣政策，結(jié)果造成全球性的流動(dòng)性泛濫，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年全球都將處于高通脹的環(huán)境之中。在通脹預(yù)期之下，應(yīng)對(duì)的措施是大家不約而同地選擇不動(dòng)產(chǎn)。市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)正由以剛性需求為主，轉(zhuǎn)型成以投資需求為主。

　　在記者采訪的十多家基金公司中，他們也普遍看風(fēng)險(xiǎn)在于高房?jī)r(jià)可能導(dǎo)致“民憤”

　　房地產(chǎn)在上半年已經(jīng)走出了一波大行情，不過房地產(chǎn)業(yè)目前的業(yè)績(jī)并不樂觀。對(duì)此，研究員們普遍表示，由于房地產(chǎn)特殊的預(yù)售結(jié)算制度，房地產(chǎn)上市公司的中期業(yè)績(jī)并不能完全反映當(dāng)前的市場(chǎng)情況。而房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)價(jià)量齊升的假設(shè)所引致的房企業(yè)績(jī)大增的預(yù)期，最早也將在明年才能成為現(xiàn)實(shí)，期間樓市的不確定性都未被考慮在內(nèi)。

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　　銀監(jiān)會(huì)7月19日披露了銀監(jiān)會(huì)主席***在第三次經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)通報(bào)會(huì)上的講話，他表示要控制房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格執(zhí)行“二套房”標(biāo)準(zhǔn)。此消息一出，引發(fā)地產(chǎn)股逆市大跌，成為A股市場(chǎng)最弱勢(shì)的板塊。

　　記者熟識(shí)的一位基金經(jīng)理也表示了對(duì)政策的擔(dān)憂。在他看來(lái)，房?jī)r(jià)上漲過快如果引起管理層的注意，對(duì)地產(chǎn)股來(lái)說(shuō)未必是好事，**需要房產(chǎn)消費(fèi)來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但也會(huì)出于民憤的要求對(duì)高房?jī)r(jià)進(jìn)行打壓。如果政策調(diào)整，對(duì)地產(chǎn)業(yè)的打擊將會(huì)比較大，他希望這個(gè)調(diào)整能遲到一些。

　　從土地儲(chǔ)備上找潛力股

　　由于房地產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇已經(jīng)確定，盡管存在政策微調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，但是地產(chǎn)業(yè)的“淘金”機(jī)會(huì)依然被各個(gè)機(jī)構(gòu)看好。綜合地產(chǎn)研究員的看法，本刊建議投資者從土地儲(chǔ)備著手，尋找地產(chǎn)潛力股。

　　國(guó)都證券研究員鄒文軍認(rèn)為，房屋成交量的回暖逐漸改變開發(fā)商預(yù)期，土地市場(chǎng)回暖，土地資源的壟斷性、日益稀缺性、流動(dòng)性充裕下的競(jìng)爭(zhēng)加劇，使得具有土地資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)受益較大。下半年，伴隨土地資源的爭(zhēng)奪，使得土地資源獲取的成本開始推高，由此，投資標(biāo)的的焦點(diǎn)將再次聚焦土地儲(chǔ)備，尤其是廉價(jià)土地儲(chǔ)備豐富的公司。

　　這種看法在地產(chǎn)研究中比較普遍，他們都認(rèn)為，隨著地產(chǎn)商投資熱情與投資能力的提升，土地需求必然上升，而商品住宅供給有限，很有可能推動(dòng)地價(jià)上漲，加劇土地資源的爭(zhēng)奪之戰(zhàn)，這將使得具有土地資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)受益較大。另外，銷售規(guī)模大、擁有豐富土地儲(chǔ)備的房地產(chǎn)企業(yè)，將是通貨膨脹的最大受益者。

　　隨著房地產(chǎn)的復(fù)蘇，那些有明確大規(guī)模優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)注入的公司值得我們重點(diǎn)關(guān)注。伴隨著項(xiàng)目的注入，這些公司的基本面有望發(fā)生質(zhì)的飛躍，公司的規(guī)模和業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型@著上一臺(tái)階，這樣的公司無(wú)疑可以為投資者帶來(lái)較好的超額收益。