中國經(jīng)濟(jì)真的實現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)了嗎？研究一下上海上半年的經(jīng)濟(jì)運行情況，或許能得到答案。

     7月22日，上海市統(tǒng)計局發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年上海GDP為5.6%，這創(chuàng)下了1992年來上海的歷史最低GDP增幅紀(jì)錄，且遠(yuǎn)低于全國7.1%的增幅。上半年，在34個工業(yè)大類行業(yè)中，上海只有8個行業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值同比保持增長，規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值下降5.5%。利潤情況則更加嚴(yán)峻，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降29.7%。在34個行業(yè)中，只有9個行業(yè)利潤保持增長。工業(yè)的低迷和外貿(mào)的疲軟直接相關(guān)，上半年，上海的外貿(mào)進(jìn)出口總額1205.25億美元，同比降幅高達(dá)23.5%。

     在這種嚴(yán)峻的形勢下，上海GDP還能達(dá)到5.6%，完全是股市和樓市的功勞。金融業(yè)上半年實現(xiàn)增加值849.21億元，同比增長27.2%，上海房地產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)增加值411.77億元，同比大幅增長22.6%。上海市統(tǒng)計局總經(jīng)濟(jì)師蔡旭初也承認(rèn)，第一、第二產(chǎn)業(yè)同比下降的情況下，以股市和樓市為主的第三產(chǎn)業(yè)拉動了上海經(jīng)濟(jì)。

     戲謔地說，股市、樓市兩駕“新馬車”，完全替代了投資、消費和出口組成的三駕“老馬車”。

     需要指出的是，去年以來，中央實施的4萬億的經(jīng)濟(jì)刺激主要投向了“鐵公基”，即鐵路建設(shè)、公路建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這意味著龐大的財政主要投向了基礎(chǔ)設(shè)施薄弱的中西部地區(qū)，而上海等東部經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)，受益于經(jīng)濟(jì)刺激的面非常之小。

    也可以說，上海經(jīng)濟(jì)沒有用“4萬億”偽裝，是中國經(jīng)濟(jì)的“裸體版”，展現(xiàn)了中國經(jīng)濟(jì)最真實的一面，那就是出口持續(xù)低迷，實業(yè)賺錢機會微小，大量的流動性出口狹隘，最終交于股市和樓市。如果說中國經(jīng)濟(jì)V型反轉(zhuǎn)了，也是因為股市和樓市的V型反轉(zhuǎn)。

     不但是上海，我們都在走向一條以股市和樓市來保衛(wèi)GDP之路。今年上半年，中國GDP增長達(dá)到7.1%，其中，投資為GDP的增長貢獻(xiàn)了6.2個百分點，消費和出口分別貢獻(xiàn)了3.8個百分點和-2.9個百分點。如果沒有上半年超過7萬億的信貸支持投資，來營造GDP的“大花環(huán)”，上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或許非常難看。不過，在天量貨幣的帶動下，全國股市樓市一派繁榮，其盛況這里不再贅言。

    以股市樓市帶動經(jīng)濟(jì)，亦真亦幻。相比于2.25%的一年定期存款利率，股市維持30倍的市盈率或許并不過分，3000點的估值看上去還算合理。股市融資功能的恢復(fù)，為“促內(nèi)需、保增長”提供了支持。樓價持續(xù)飆升，甚至達(dá)到歷史最高水平，但若一半的買房人因為剛性需求，買完房子就裝修，再購置家具家電，也就很難以“投機”一詞來總結(jié)當(dāng)前房地產(chǎn)的熱度。

   但股市樓市的持續(xù)升溫遲早會帶來天生副產(chǎn)品：泡沫。今年上半年，廣義貨幣供應(yīng)量同比增長28.5%，金融機構(gòu)人民幣貸款增長34.4%，均創(chuàng)有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的新高，這種極度寬松的貨幣政策之下，資產(chǎn)出現(xiàn)泡沫已經(jīng)是比較一致的認(rèn)識，分歧在于，泡沫是大是小，是好是壞。

   泡沫真能帶動中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇嗎？也許。但不要忘了，中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)務(wù)之急是解決產(chǎn)能過剩問題，民間資本需要尋找到實體經(jīng)濟(jì)中新的投資機會，當(dāng)私營企業(yè)主人不再熱衷買股買房，而是再次投身實業(yè)的時候，中國經(jīng)濟(jì)或許才是真的反轉(zhuǎn)之時。