2006年國(guó)際商品大牛市中，黃金絕對(duì)可以稱得上投資者不能錯(cuò)過(guò)的投資品種。

　　 今年的黃金價(jià)格上漲，是繼2005年國(guó)際金屬市場(chǎng)帶動(dòng)，以及亞洲需求增加的預(yù)期的延續(xù)。從年初國(guó)際黃金價(jià)格最低每盎司524美元，到5月份國(guó)際金價(jià)達(dá)到20多年來(lái)的高位每盎司725美元，再繼而轉(zhuǎn)到5月以來(lái)每盎司560~660美元的市場(chǎng)波動(dòng)，黃金投資熱度一直沒(méi)有“退燒”。一些專業(yè)黃金投資人士甚至勾劃了黃金(類(lèi))投資組合，即對(duì)實(shí)物黃金、黃金股票等進(jìn)行投資配比。

　　 時(shí)近年末，這些投資人也是時(shí)候查看一下自己的賬戶，這一年來(lái)收益又是怎樣的呢？

　　獲利了結(jié)VS解套

　　 自國(guó)際金價(jià)4月18日首次突破每盎司600美元，黃金投資市場(chǎng)沸騰了。這個(gè)點(diǎn)位無(wú)論對(duì)于專業(yè)投資人還是普通投資者都是一個(gè)利多的信號(hào)。于是，看漲聲一片：市場(chǎng)上關(guān)于黃金年內(nèi)必將突破每盎司800美元，并不排除國(guó)際金價(jià)問(wèn)鼎1000美元/盎司大關(guān)。

　　 投資者炒金熱情也便源于此時(shí)，不到一個(gè)月的時(shí)間(5月12日)，達(dá)到725美元/每盎司的新高位讓投資人眼前一亮?！疤拱渍f(shuō)，在今年5月份的大行情中，我的確是大賺了的。”一位投資建行賬戶金業(yè)務(wù)的劉女士回憶說(shuō)。

　　 然而此后，用黃金賺錢(qián)相比前幾個(gè)月，似乎艱難了一些。單方向上漲的行情也在5月下旬發(fā)生了變化，取而代之的是方向并不十分明確的震蕩走勢(shì)。

　　 “國(guó)際金價(jià)700多點(diǎn)高位告破后，我的投資變得很被動(dòng)，總是在剛剛買(mǎi)入后，價(jià)格往往是再向下調(diào)一點(diǎn)，就這樣，一點(diǎn)點(diǎn)地把我的贏利‘吸’回去了?！眲⑴糠Q。

　　 自進(jìn)入１１月，國(guó)際金價(jià)重新站穩(wěn)６００美元／盎司關(guān)口后，“原來(lái)在每克１４０多元買(mǎi)入的投資者，已經(jīng)開(kāi)始了獲利了結(jié)。”某商業(yè)銀行客戶經(jīng)理介紹說(shuō)，當(dāng)然也存在一些在每克１７０元價(jià)位以上購(gòu)買(mǎi)的，這些投資者還在等待解套時(shí)機(jī)。

　　 來(lái)到１２月，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格在１６２元／克，然而此時(shí)已經(jīng)嘗到甜頭的一些投資者也越來(lái)越趨向于“保持”收益，而不再貿(mào)然投資。對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，１６３元每克，就意味著近期黃金價(jià)格馬上要面臨的一個(gè)新阻力位。

　　 “如果之前沒(méi)經(jīng)過(guò)黃金價(jià)格‘過(guò)山車(chē)’似的經(jīng)歷，現(xiàn)在大家可能會(huì)更積極一些?！鼻笆隹蛻艋鸾?jīng)理稱。

　　 “在這個(gè)點(diǎn)位，解套是關(guān)鍵?！边@位客戶經(jīng)理一語(yǔ)道破了相當(dāng)一部分炒金客戶的心理。

　　下一步投資？

　　 來(lái)自黃金市場(chǎng)人士則認(rèn)為，相較一段時(shí)間以來(lái)美元和石油的變化幅度，黃金的波幅也并不明顯。因此宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的影響，也并不能完全決定黃金市場(chǎng)走勢(shì)?！斑@在一定程度上來(lái)取決于國(guó)際機(jī)構(gòu)、基金對(duì)市場(chǎng)的把控?！彼f(shuō)。

　　 事實(shí)上，現(xiàn)在各商業(yè)銀行的客戶經(jīng)理也通過(guò)各種渠道和方式向投資者傳遞黃金目前這個(gè)價(jià)位所蘊(yùn)含的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　 據(jù)稱，已經(jīng)有客戶更傾向于在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)好的情況下，買(mǎi)入證券基金，開(kāi)放式的基金可以隨時(shí)贖回，因此也不失為一個(gè)剛剛“閑”下來(lái)的資金的好去處。以滬深３００指數(shù)為例，今年１０月３１日收于１４６４點(diǎn)，至１１月３０日收于１７１４點(diǎn)，上漲１７％。

　　 而那些仍舊忠情于黃金市場(chǎng)投資的企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人，要如何適應(yīng)和應(yīng)對(duì)這期間的變動(dòng)？期權(quán)，或許是個(gè)不錯(cuò)的法子。

　　 １１月３０日，中國(guó)銀行在原有的“黃金寶”業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推出了“期金寶”和“兩金寶”的黃金期權(quán)業(yè)務(wù)。據(jù)了解，該項(xiàng)業(yè)務(wù)目前仍處在前期準(zhǔn)備階段，相關(guān)的客戶經(jīng)理和投資機(jī)構(gòu)分析師也正在了解和培訓(xùn)過(guò)程中。

　　 從國(guó)際成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，黃金期權(quán)是一種優(yōu)勢(shì)非常明顯的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，同時(shí)也具有很大的投機(jī)性。由于國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)尚不完善，期權(quán)類(lèi)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的應(yīng)用還沒(méi)能開(kāi)展起來(lái)。黃金期權(quán)的操作原理與技巧比其他品種(如商品期貨、商品期貨期權(quán)產(chǎn)品)更為復(fù)雜。

　　 所謂黃金期權(quán)，即指客戶跟銀行簽署協(xié)議，以支付手續(xù)費(fèi)的方式換取在未來(lái)某一時(shí)間、某一價(jià)格、買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量黃金的權(quán)利。

　　 舉例來(lái)說(shuō)，當(dāng)前的國(guó)際金價(jià)為６４０美元/盎司，客戶與中行約定，在未來(lái)一個(gè)月時(shí)間、以該特定價(jià)格買(mǎi)入一定量黃金，此合約的費(fèi)用，即權(quán)利金。一個(gè)月后，即使國(guó)際金價(jià)漲至700美元/盎司，該客戶仍然可以６４０美元/盎司的價(jià)格從銀行購(gòu)入這批黃金；若金價(jià)下跌，客戶則享有不與銀行交割的權(quán)利，且損失也僅僅是合約的權(quán)利金。

　　 據(jù)西漢志(北京)黃金投資有限公司分析師陶行逸提醒說(shuō)，期權(quán)是有期限的，期權(quán)到期后就不存在了；而購(gòu)買(mǎi)的黃金頭寸可以一直存在，但投資的成本要比購(gòu)買(mǎi)期權(quán)多得多，而且所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是全部頭寸，而購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的最大損失僅為期權(quán)費(fèi)。

　　 在了解了黃金期權(quán)交易后，可以從兩方面的分析期權(quán)交易投資：一是單純以期權(quán)作為投資的手段；二是與黃金期權(quán)和紙黃金兩個(gè)黃金品種結(jié)合進(jìn)行交易。

　　 據(jù)中國(guó)銀行經(jīng)營(yíng)理財(cái)服務(wù)的部門(mén)則稱，黃金期權(quán)交易需要投資者首先對(duì)黃金投資業(yè)務(wù)有比較全面的了解。如果對(duì)中國(guó)銀行此前的“黃金寶”業(yè)務(wù)有比較好的投資經(jīng)驗(yàn)，那么客戶就可以根據(jù)資金量和具體投資量進(jìn)行適當(dāng)?shù)钠跈?quán)“保護(hù)”投資。

　　 不過(guò)，有關(guān)人士也提醒投資者，由于黃金期權(quán)在國(guó)內(nèi)尚屬一項(xiàng)新生投資事物，建議投資者要充分認(rèn)識(shí)到相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)所在之后，謹(jǐn)慎進(jìn)入。