目前，A股市場的整體估值水平已然處于高位，主流機構(gòu)多數(shù)對于目前市場持謹慎態(tài)度，隨著建行、神華、中石油的陸續(xù)回歸A股，市場資金也將面臨較大壓力。因此，我們預(yù)計，市場短期將面臨較大上漲壓力，多數(shù)基金將保持原有倉位不變或者進行結(jié)構(gòu)性調(diào)倉，新股申購將是目前市場環(huán)境中的較佳選擇。
　　據(jù)此，我們建議投資者維持指數(shù)型基金倉位，維持偏股型基金的倉位和封閉式基金倉位。
　　考慮到市場處于流動性過剩和估值水平偏高的兩難選擇，踏空和追高都不是眾多基金經(jīng)理所希望的，我們認為，基金應(yīng)對目前市場的較佳策略是維持當前的股票倉位，適當對持有品種進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

　　維持偏股型基金倉位
　　對于大比例分紅而吸引進來的增量資金，基金在短期內(nèi)不會進行大規(guī)模建倉，對于這部分資金的利用，我們認為，申購新股是一個不錯的選擇。N建行發(fā)行90億股，共募集580.5億元，資金凍結(jié)高達2.26萬億, 現(xiàn)金申購中簽率為2.47％；N油服發(fā)行5億股，共募集67.4億元，資金凍結(jié)高達2.17萬億,現(xiàn)金申購中簽率為0.27％；而中國神華日前的資金凍結(jié)高達2.6萬億，創(chuàng)下A股市場資金凍結(jié)之最。以上數(shù)據(jù)顯示，機構(gòu)對于新股申購的熱情越來越高，盡管中簽率較低且存在一段時間的鎖定期，但與二級市場相比，屬于無風險收益，因而投資者參與程度很高。
　　從中長期角度來看，我國上市公司的盈利前景依然樂觀，同時本幣升值的過程仍在持續(xù)，我們堅定認為，牛市仍將持續(xù)下去，短期來看，建議投資者在10月份維持偏股型開放式基金倉位。

　　封基倉位建議不做調(diào)整
　　上月，封閉式基金的折價率再次大幅上升，按截至9月21日的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，封閉式基金（不包括兩只創(chuàng)新型封閉式基金）的折價率水平超過30％，換手率也進一步下降，成交活躍程度日益降低。但是，盡管本月市場表現(xiàn)較差，但考慮到封閉式基金可供分配收益較高，同時折價率保護水平再次達到較高水平，因此，我們建議投資者維持目前封閉式基金的倉位。

　　對于目前市場上兩只創(chuàng)新型封閉式基金———大成優(yōu)選和瑞福優(yōu)先，我們認為，盡管兩只基金在產(chǎn)品設(shè)計上有所創(chuàng)新，但仍然不可避免的在上市交易后淪為折價交易，其主要原因在于封閉式基金普遍存在的折價交易現(xiàn)狀和市場普遍存在的高估值狀態(tài)。