相比今天眾多央企投機(jī)金融衍生品出現(xiàn)的損失，中航油昔日5.5億美元的虧損只能算是“小兒科”?？磥?lái)，中航油付出的學(xué)費(fèi)是白交了。

    一場(chǎng)百年未遇的金融危機(jī)，使金融市場(chǎng)里的泡沫迅速消失，諸多資本“裸泳者”露出原形。我們已不能隔岸嘲笑華爾街投機(jī)者，因?yàn)椤奥阌菊摺敝谐霈F(xiàn)了我們的央企。因熱衷參與金融衍生  
品交易，多家知名央企出現(xiàn)了驚人虧損：中國(guó)中鐵爆出近20億元匯兌損失，中信泰富爆出155億元澳元匯兌損失，中國(guó)遠(yuǎn)洋在FFA（遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議）上的投資虧損撥備高達(dá)50多億元，中國(guó)國(guó)航和東方航空在航油套保上的虧損分別高達(dá)68億元和62億元。而所有這些還是截至去年第三季度的情況。 

    央企參與境外金融衍生品交易到底達(dá)到了什么程度？在這次金融風(fēng)暴中會(huì)出現(xiàn)多大的損失？不得而知。今年1月，審計(jì)署、國(guó)資委和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合對(duì)此展開(kāi)調(diào)查，但結(jié)果未予公開(kāi)。日前，國(guó)資委下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中央企業(yè)金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，責(zé)令央企清理所從事的各類金融衍生業(yè)務(wù)，嚴(yán)格堅(jiān)持套期保值原則，禁止參與任何形式的投機(jī)交易，并重申對(duì)于造成的重大損失，將追究相關(guān)人員責(zé)任。

    金融衍生品交易是西方金融市場(chǎng)高度發(fā)展的一個(gè)產(chǎn)物，西方金融理論界給它附加上了許多美麗的光環(huán)，它甚至成為支撐華爾街的一個(gè)重要工具。其實(shí)，衍生品交易放大了金融市場(chǎng)的虛擬特性，是一種帶有很大投機(jī)賭博色彩的交易工具，它可以使參與者一夜暴富，但也可以讓參與者短期內(nèi)輸?shù)脙A家蕩產(chǎn)。即使是在西方所謂的“成熟市場(chǎng)”上，人們對(duì)衍生品交易的杠桿性、復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)也還缺乏深刻的認(rèn)識(shí)，參與者普遍存在僥幸和投機(jī)心理，顯然，對(duì)于剛剛參與到國(guó)際市場(chǎng)的我國(guó)央企來(lái)說(shuō)，參與到這種交易中，其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)必定遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)那些境外的博弈對(duì)手。但令人遺憾的是，我國(guó)央企對(duì)此缺乏足夠的謹(jǐn)慎。

    國(guó)資委發(fā)文嚴(yán)管央企衍生品交易，是一個(gè)必要的“功課”，但遺憾的是，這個(gè)“功課”晚了一步，因?yàn)閾p失已成事實(shí)。早在此次金融風(fēng)暴發(fā)生之前的2004年，我國(guó)就發(fā)生過(guò)中航油（新加坡）因參與石油期權(quán)衍生品交易造成5.5億美元虧損的事情，其原董事長(zhǎng)陳久霖為此坐牢。但我們并沒(méi)有認(rèn)真吸取中航油事件的教訓(xùn)。相比于今天眾多央企出現(xiàn)的損失，中航油昔日5.5億美元的虧損真的只能算是“小兒科”，看來(lái)，中航油付出的學(xué)費(fèi)是白交了。如果眾多央企能夠好好總結(jié)中航油事件教訓(xùn)，它們會(huì)出現(xiàn)如此嚴(yán)重的損失嗎？如果央企能夠好好總結(jié)中航油事件的教訓(xùn)，在當(dāng)時(shí)就開(kāi)始加強(qiáng)對(duì)參與衍生品交易的監(jiān)管并常抓不懈，某些央企的損失也許就能少些。

    “亡羊補(bǔ)牢，猶為未晚。”這是自我安慰的古語(yǔ)。損失已經(jīng)釀成，而這種“亡羊之痛”對(duì)央企來(lái)說(shuō)已不是第一次。有必要從制度上審視央企管理上的一系列問(wèn)題，真正建立起一套行之有效的公司治理制度。我們往往把推動(dòng)央企進(jìn)入資本市場(chǎng)作為央企改革的重要一步，但事實(shí)證明，在目前國(guó)有股“一股獨(dú)大”體制下，上市并不能從根本上改變央企的性質(zhì)，克服其原有的弊端，反而在某種程度上加劇了央企參與衍生品投機(jī)交易，期望以投機(jī)盈利來(lái)掩蓋其經(jīng)營(yíng)不力局面的沖動(dòng)。如何對(duì)央企進(jìn)行有效監(jiān)管，對(duì)我國(guó)國(guó)資管理部門(mén)來(lái)說(shuō)，還有很長(zhǎng)的道路要走。（作者周俊生，財(cái)經(jīng)評(píng)論員）