近期，央企（或中央級(jí)部門(mén)）所屬房地產(chǎn)領(lǐng)域的資產(chǎn)整合速度不斷加快。在北京產(chǎn)權(quán)交易所和重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所，國(guó)家發(fā)改委和中國(guó)南方電網(wǎng)公司已分別掛出賣(mài)單，沽售所持房地產(chǎn)企業(yè)的全部或部分股權(quán)。

　　國(guó)家發(fā)改委宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究院是中國(guó)華聯(lián)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司的全資出資人。今年四月，發(fā)改委宏研院就以997.95萬(wàn)元的價(jià)格將華聯(lián)房地產(chǎn)85%股權(quán)掛到了北京產(chǎn)權(quán)交易所。繼國(guó)家發(fā)改委宏觀(guān)研究院之后，中國(guó)南方電網(wǎng)公司也加入到拋售房地產(chǎn)公司股權(quán)的行列。今年7月底，南方電網(wǎng)接連掛出兩個(gè)整體轉(zhuǎn)讓的賣(mài)單，一是貴陽(yáng)金竹房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司廠(chǎng)80%股權(quán)，一是貴州宏業(yè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司24.4%股權(quán)，掛牌價(jià)格分別為 947萬(wàn)元、3338萬(wàn)元。到目前為止，華聯(lián)房地產(chǎn)相關(guān)股權(quán)尚未找到合適的下家，南方電網(wǎng)也在等待有意收購(gòu)貴陽(yáng)金竹以及貴州宏業(yè)房地產(chǎn)的買(mǎi)家上門(mén)洽談。

　　如果說(shuō)國(guó)家發(fā)改委宏觀(guān)研究院大幅減持華聯(lián)房地產(chǎn)的行為還屬于部委范疇的資產(chǎn)調(diào)整外，那么，南方電網(wǎng)退出貴州宏業(yè)和貴陽(yáng)金竹的行動(dòng)則完全承接了央企在房地產(chǎn)領(lǐng)域資產(chǎn)整合的方針和思路。

　　現(xiàn)實(shí)表明，管理層對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域的央企重組脈絡(luò)已經(jīng)非常明確。早在2004年6月,國(guó)資委就發(fā)布《關(guān)于中央企業(yè)房地產(chǎn)業(yè)重組有關(guān)事項(xiàng)的通報(bào)》指出，中國(guó)建筑工程總公司、招商局集團(tuán)、中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)集團(tuán)、保利集團(tuán)、華僑城集團(tuán)擬以房地產(chǎn)作為主業(yè)發(fā)展；擬將房地產(chǎn)業(yè)作為非主業(yè)剝離的有關(guān)央企,可與這些企業(yè)聯(lián)系重組問(wèn)題。今年5月，國(guó)資委又發(fā)布審核確認(rèn)公告，分別對(duì)中國(guó)國(guó)電集團(tuán)、中糧集團(tuán)和中國(guó)保利集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍做出調(diào)整。

　　中信證券一位研究人員表示，目前央企面臨的眾多壓力之一就是資產(chǎn)重組。為貫徹主輔分離、精干主業(yè)的要求,一些央企正在積極探索非主業(yè)資產(chǎn)的剝離和重組工作，尤其是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。他說(shuō)，中央企業(yè)涉及的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域往往較多,一些央企的房地產(chǎn)輔業(yè)可能是其他央企的主業(yè),如果進(jìn)行重組,將有利于社會(huì)資源的優(yōu)化配置。

　　但值得注意的是，房地產(chǎn)行業(yè)近年來(lái)一直是宏觀(guān)調(diào)控的集中轟炸對(duì)象，再加上其它主客觀(guān)原因，部分掛牌企業(yè)的資產(chǎn)狀況和盈利能力欠佳，這可能在一定程度上影響轉(zhuǎn)讓進(jìn)程。比如，作為一家中型規(guī)模企業(yè)，華聯(lián)房地產(chǎn)凈資產(chǎn)顯示為-7469.21萬(wàn)元，上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入顆粒無(wú)收，虧損149.38萬(wàn)元。貴州宏業(yè)房地產(chǎn)上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 6342.77萬(wàn)元，但仍虧損124.70萬(wàn)元。在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)以及行業(yè)景氣度下滑的背景下，人們很可能對(duì)掛牌房地產(chǎn)企業(yè)更加挑剔。

    金融資產(chǎn)重組更復(fù)雜？

　　與房地產(chǎn)一樣，金融領(lǐng)域領(lǐng)域的央企整合步伐也在悄悄提速。從華能集團(tuán)、中石化集團(tuán)、攀鋼集團(tuán)在各家產(chǎn)權(quán)交易所的掛牌動(dòng)態(tài)表明，金融領(lǐng)域的資產(chǎn)重組行動(dòng)可能規(guī)模更大、過(guò)程更復(fù)雜。

　　今年二月，華能集團(tuán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛出申銀萬(wàn)國(guó)的兩筆賣(mài)單，一筆是以17214萬(wàn)元的價(jià)格**1721.3139萬(wàn)股股權(quán)，一筆是以20000萬(wàn)元的價(jià)格**2000萬(wàn)股股權(quán)。記者從北京產(chǎn)權(quán)交易所了解到，華能集團(tuán)共持有申銀萬(wàn)國(guó)1.1497%股權(quán)，而這兩筆賣(mài)單合計(jì)為0.5541%，華能集團(tuán)手中還留有3000萬(wàn)股左右申銀萬(wàn)國(guó)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，如果剝離非主業(yè)資產(chǎn)的政策得以完全執(zhí)行，這兩筆轉(zhuǎn)讓合同成交后，華能集團(tuán)所持申銀萬(wàn)國(guó)的剩余股權(quán)也將登陸產(chǎn)權(quán)交易所轉(zhuǎn)讓平臺(tái)。

　　今年三月，攀鋼集團(tuán)掛牌2269.69萬(wàn)元**所持華西證券0.37%全部股權(quán)。產(chǎn)權(quán)交易所資料顯示，華西證券前五位股東分別為瀘州老窖、中國(guó)國(guó)航、四川華能太平驛水電有限公司、四川劍南春集團(tuán)、成都電業(yè)局都江堰電力公司，華西證券所持股份非常有限。

　　相對(duì)華能集團(tuán)和攀鋼集團(tuán)而言，中石化集團(tuán)剝離金融資產(chǎn)的舉動(dòng)更大。2007年12月，中石化集團(tuán)就向外界傳遞出擬轉(zhuǎn)讓旗下金融資產(chǎn)的信息。其一是掛牌45.5萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓所持華證資產(chǎn)管理有限公司股權(quán)。其二是掛牌1800 萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓所持航空信托投資有限責(zé)任公司5.6%股權(quán)。其三是掛牌125萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓所持深圳市華晟達(dá)投資控股有限公司 0.81%股權(quán)。其四是掛牌475萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓所持國(guó)泰君安投資管理股份有限公司約247.32萬(wàn)股股權(quán)（占比0.1798%）。

　　分析上述掛牌項(xiàng)目可知，這些待售資產(chǎn)多屬大型國(guó)有企業(yè)，但資產(chǎn)狀況和盈利能力優(yōu)劣互現(xiàn)。其中，華西證券表現(xiàn)良好：資產(chǎn)總額47.44億，凈資產(chǎn) 8.46億，上年主業(yè)收入8.76億，凈利潤(rùn)2.91億元。但其余幾家就相形見(jiàn)絀了：航空信托凈資產(chǎn)-3684.74萬(wàn)，上年虧損1.04億元；深圳市華晟達(dá)凈資產(chǎn) 2.98億，上年虧損1300.54萬(wàn)元；國(guó)泰君安投資公司凈資產(chǎn)6893.08萬(wàn)，上年虧損1372.14萬(wàn)元；華證資產(chǎn)則在凈資產(chǎn)-1.16億的情況下，出現(xiàn)13.38億元的大幅虧損。

　　大通證券一位分析師認(rèn)為，從上述情況可以看出兩點(diǎn)內(nèi)容。一方面，轉(zhuǎn)讓方基本上都是中央企業(yè)，金融業(yè)并不屬于這些央企的主業(yè)范圍。在國(guó)資委“做大做強(qiáng)”的要求下，這些央企正在加快對(duì)旗下資產(chǎn)的整合與重組，專(zhuān)攻主業(yè)，剝離輔業(yè)資產(chǎn)。另一方面，這些央企多數(shù)是待售企業(yè)的小股東，不具備對(duì)標(biāo)的企業(yè)的控制權(quán)，因此，拋售所持金融資產(chǎn)，對(duì)轉(zhuǎn)讓方和標(biāo)的企業(yè)都不會(huì)產(chǎn)生太大影響。

　　但他同時(shí)認(rèn)為，金融行業(yè)牽涉到國(guó)家的金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)安全，是一個(gè)比較特殊的行業(yè)。因此，涉及到金融企業(yè)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓很可能面臨更多的約束條件，監(jiān)管也更為嚴(yán)厲。比如說(shuō)，意向受讓方可能被要求財(cái)務(wù)狀況良好甚至連續(xù)3年盈利，并符合央行關(guān)于向金融機(jī)構(gòu)投資入股的規(guī)定。這無(wú)疑將加大金融領(lǐng)域資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的難度和不確定性。