中國人民銀行１２日公布的數(shù)據(jù)顯示，２月份我國人民幣貸款和廣義貨幣供應(yīng)量繼續(xù)保持較快增長，狹義貨幣供應(yīng)量增速有所反彈。專家認為，２月份我國貨幣信貸實現(xiàn)了合理增長，我國經(jīng)濟活躍程度有所提升，但票據(jù)融資的居高不下可能部分削弱信貸對未來經(jīng)濟增長的拉動作用。

    ２月人民幣新增貸款繼續(xù)超萬億

    數(shù)據(jù)顯示，２月當月人民幣貸款增加１．０７萬億元，同比多增８２７３億元。成都大學(xué)副校長張其佐指出：“在國家刺激經(jīng)濟、實施適度寬松的貨幣政策的背景下，貸款高增并不意外，這說明刺激經(jīng)濟的意圖正在通過金融機構(gòu)進行傳導(dǎo)。不過，去年春節(jié)在２月，同比高增也有基數(shù)因素的影響。”

    自２００８年１１月以來，我國人民幣貸款已經(jīng)連續(xù)４月高增。３月５日公布的**工作報告將２００９年新增貸款計劃定為“５萬億元以上”。截至２月末，今年新增貸款已達２．６９萬億，超過全年計劃的半數(shù)。

    央行副行長蘇寧日前指出，在國際信貸市場幾乎停滯，使實體經(jīng)濟十分困難的情況下，國內(nèi)信貸高速攀升說明中國金融體系穩(wěn)定且流動性充裕，有助于保證經(jīng)濟增長。

    ２月新增中長期貸款中，除去居民戶中長期貸款，非金融性公司及其他部門中長期貸款增加３６７８億元。

    中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝指出：“中長期貸款保持快速增長，主要是由于２月份依然是**主導(dǎo)項目的密集投放期。”

    居民戶貸款保持了１月份的快速增長勢頭，２月當月增加４３９億元，同比多增３３９億元，表明居民消費貸款有回暖跡象。

    張其佐建議，國家可以進一步推行適度寬松的消費信貸政策，在保障性住房、汽車等方面給予更多信貸方面的優(yōu)惠，也可以將消費信貸的領(lǐng)域擴展到休閑娛樂等，以期達到促進消費的目的。

    票據(jù)融資占比仍然較高

    值得注意的是，２月份信貸投放中票據(jù)融資增加４８７０億元。票據(jù)融資在新增貸款中占比繼續(xù)增高，由１月份的３８％攀升至４６％，而這一比例在往年正常月份中只有５％左右。

    專家認為，這是經(jīng)濟形勢不明朗的情況下，商業(yè)銀行的必然選擇。對于銀行而言，雖然票據(jù)融資收益較低，但安全性、靈活性相對較高，如果未來央行重啟信貸規(guī)模限制，商業(yè)銀行調(diào)整的余地較大。

    不過，由于部分票據(jù)融資屬于企業(yè)短期借貸，并沒有用于投資，也沒有進入實體經(jīng)濟，可能導(dǎo)致信貸增長對經(jīng)濟的拉動力量減弱。

    針對近期票據(jù)融資的虛高，央行２月份以來加大了公開市場回籠力度?！半m然央行２月份公開市場回收力度很大，但票據(jù)融資仍然比較高，證明流動性依然非常充沛?！眲㈧陷x指出。

    由于一季度公開市場到期資金量龐大以及１月份及之前的幾個月貿(mào)易順差高增，助推了流動性向更加寬裕發(fā)展。

    數(shù)據(jù)顯示，２月份銀行間同業(yè)拆借和質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率分別比上月降低０．０３個百分點和０．０４個百分點，這也從一個側(cè)面顯示了銀行體系流動性異常充沛。

    不過，值得注意的是，２月份由于出口降幅深于進口降幅，貿(mào)易順差在２月份明顯收窄。劉煜輝指出：“預(yù)計貿(mào)易順差收窄的趨勢還將持續(xù)數(shù)月，未來需要高度關(guān)注國際收支變化，防止貨幣供給突然趨緊，貨幣政策操作還是要確保流動性充足?！?

    ２月貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟活躍程度有所提升

    央行的金融數(shù)據(jù)顯示，２月末廣義貨幣供應(yīng)量（Ｍ２）同比增長２０．４８％，比上月末高１．６９個百分點。狹義貨幣供應(yīng)量（Ｍ１）同比增長１０．８７％，增幅比上月末高４．１９個百分點。

    ２月份Ｍ２增幅遠高于我國設(shè)定的２００９年１７％的Ｍ２增長目標，而Ｍ１增幅在１月份跌入歷史低谷后也有所回升。

    劉煜輝說：“Ｍ１增幅的回升表明企業(yè)生產(chǎn)活動有所反彈，說明信貸已經(jīng)越來越多地向?qū)嶓w經(jīng)濟中轉(zhuǎn)移，企業(yè)的去存貨化過程有望提前結(jié)束。”

    而這一點通過制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（ＰＭＩ）的明顯回升也可以得到印證。２月份中國ＰＭＩ為４９％，其中新訂單指數(shù)和生產(chǎn)指數(shù)分別回升至５０．４％和５１．２％，超過了５０％的分水嶺。

    由于２月份Ｍ１增幅高于Ｍ２增幅，使得兩者之間的剪刀差略有收窄，但仍處于比較高的水平，表明存款定期化傾向依然明顯。張其佐指出，由于Ｍ１主要代表現(xiàn)實購買力，Ｍ２主要體現(xiàn)潛在購買力，需要繼續(xù)促進貨幣供應(yīng)量結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，變潛在購買力為現(xiàn)實購買力，以此來促進經(jīng)濟增長。

    存款方面，數(shù)據(jù)顯示，２月份居民存款增加４５６２億元，同比少增５１５０億元，其主要原因是去年春節(jié)在２月份，季節(jié)性因素造成對比基數(shù)較高。企業(yè)存款增加９９５４億元，同比多增８０８５億元，這表明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)和支付能力得到改善。