◎ 王仕軍      

    2009年的1月，行將卸任的美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森提出了“中國(guó)責(zé)任論”，稱此次國(guó)際金融危機(jī)的部分成因是中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家高儲(chǔ)蓄率導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡，而充盈的資金又導(dǎo)致美國(guó)投資者購(gòu)買高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。這是一種地地道道的強(qiáng)盜邏輯，其荒謬之處在于顛倒了決定事物發(fā)展的內(nèi)因與外因的主次關(guān)系。眾所周 
知，外因要通過(guò)內(nèi)因起作用。不從自己身上找原因，而總是強(qiáng)調(diào)外部因素，除了是為西方一些主要國(guó)家自身經(jīng)濟(jì)政策失誤及監(jiān)管不力開(kāi)脫外，不排除有為這些國(guó)家今后出臺(tái)貿(mào)易保護(hù)主義措施或?qū)χ袊?guó)進(jìn)一步施壓尋找借口的嫌疑?！爱?dāng)情況變得很糟糕的時(shí)候，人們總是傾向于去指責(zé)他人，這已經(jīng)成了華盛頓一個(gè)流行的政治傳統(tǒng)。”美聯(lián)儲(chǔ)主管貨幣政策事務(wù)前高層官員維森特·萊恩哈特可謂一語(yǔ)中的。此次國(guó)際金融危機(jī)的真正根源在哪里？筆者認(rèn)為就在美國(guó)自身，主要理由有三。 

    一、新自由主義發(fā)展觀種下的“苦果” 

    我們講發(fā)展觀，美國(guó)也是講發(fā)展觀的。上世紀(jì)70年代，新自由主義取代凱恩斯主義，躍升為西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)，主導(dǎo)美國(guó)**的經(jīng)濟(jì)政策，這實(shí)際上是他們的發(fā)展觀。在這一發(fā)展觀的指導(dǎo)下，美國(guó)采取一系列刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策?！按钨J”出籠，是新自由主義的產(chǎn)物，也是新自由主義釀成的苦果。其內(nèi)在的邏輯鏈條如下： 

    其一，放任貧富差距擴(kuò)大。實(shí)行新自由主義的經(jīng)濟(jì)政策，造成了美國(guó)貧富差距持續(xù)拉大。從1971年到2007年，美國(guó)企業(yè)平均工資從每小時(shí)17.6美元降到了10美元；同期，美國(guó)企業(yè)高管與普通員工的工資差距，從40:1擴(kuò)大到了357:1。2005年，美國(guó)最富有的1%和1‰的人所擁有的財(cái)富都達(dá)到了1928年以來(lái)的最高水平。最富有的1‰的人口只有30萬(wàn)，他們的收入與最窮的50%的人口的總收入是相當(dāng)?shù)?，而最窮的50%的人口有1.5億。 

    其二，刺激房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展，形成經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。窮人也是要住房子的，也想擁有自己的房子。美國(guó)的兩黨為了贏得選民，都提出了“居者有其屋”的戰(zhàn)略目標(biāo)。怎么使窮人住上房子呢？美國(guó)把這個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)寄托在市場(chǎng)身上。從20世紀(jì)70年代開(kāi)始，美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)走上了市場(chǎng)化道路。這主要表現(xiàn)在：第一，按照市場(chǎng)化、私有化原則將原有以**房貸機(jī)構(gòu)為主體的結(jié)構(gòu)改造為以私人資本為主體的多元結(jié)構(gòu)。先后通過(guò)改制和新建兩家房貸巨頭：房地美和房利美，占據(jù)了房貸市場(chǎng)半壁江山。第二，放開(kāi)房?jī)r(jià)，由供求調(diào)節(jié)市場(chǎng)。在低利率的“次貸”政策刺激下，住房?jī)r(jià)格一路飆升。第三，房地產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)實(shí)行市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)，以牟取暴利。上世紀(jì)末，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，納斯達(dá)克崩盤。2000年美聯(lián)儲(chǔ)為扼制經(jīng)濟(jì)衰退，連續(xù)13次降息，2003年6月利率降至1%，并持續(xù)了1年多。受美聯(lián)儲(chǔ)低利率政策的影響，商業(yè)銀行和證券市場(chǎng)的利率紛紛下調(diào)。2006年，抵押貸款市場(chǎng)成為美國(guó)最大的債務(wù)市場(chǎng)，達(dá)8.82萬(wàn)億美元。“次債”余額躍居第二位，占12%。放松銀根直接刺激了住房投資的攀升。2006年，住房投資在全部投資中所占的比重上升到30%以上。房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮和貸款利率走低刺激了大量窮人的購(gòu)房欲望。 

    其三，**放任房貸監(jiān)管，房地產(chǎn)金融專門化、獨(dú)立化，走上了自由化經(jīng)營(yíng)。為了刺激住房銷售，美國(guó)就大力發(fā)展住房信貸。住房信貸市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)性，本應(yīng)嚴(yán)加監(jiān)管。但是，美國(guó)**卻反其道而行，實(shí)行自由化。股市泡沫破滅之后，美國(guó)并沒(méi)有從中吸取教訓(xùn)，繼續(xù)奉行新自由主義教條。在所謂“金融創(chuàng)新”和改革的旗號(hào)下，為“次貸”暢行一路大開(kāi)綠燈：評(píng)估機(jī)構(gòu)以牟取暴利為目的，與被評(píng)估人合謀蒙騙公眾，向低收入者放寬借貸條件，開(kāi)放房貸二級(jí)市場(chǎng)，準(zhǔn)許發(fā)行房貸證券，支持抵押貸款衍生工具等等。大量投機(jī)資本涌向房地產(chǎn)金融；衍生品名目繁多，僅房地產(chǎn)信托投資基金就有300多種，抵押品不斷創(chuàng)新，轉(zhuǎn)按、加按、換按、轉(zhuǎn)加按、二按、再按，住房證券市場(chǎng)急速膨脹，其規(guī)模超過(guò)債券市場(chǎng)的3倍，其功能已經(jīng)由實(shí)現(xiàn)“居者有其屋”蛻化為金融投機(jī)家的大賭場(chǎng)。2007年底，“兩房”的核心資本為832億美元，卻負(fù)擔(dān)著5.2萬(wàn)億美元的住房抵押貸款，占全美國(guó)12萬(wàn)億美元抵押貸款的42%（其中1.5萬(wàn)多億美元為外國(guó)持有）。 

    其實(shí)，早在2007年4月次貸危機(jī)的苗頭就露出來(lái)了。標(biāo)志性事件是美國(guó)第二大次級(jí)貸款抵押機(jī)構(gòu)——新世紀(jì)金融公司向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，這是美國(guó)房市降溫以來(lái)最大的一起次級(jí)貸款抵押機(jī)構(gòu)倒閉案。但由于對(duì)市場(chǎng)的過(guò)分信任，美國(guó)**并沒(méi)有重視，美聯(lián)儲(chǔ)依然任其發(fā)展，并簡(jiǎn)單地認(rèn)定這僅僅是個(gè)別現(xiàn)象，無(wú)需擔(dān)憂。并且認(rèn)為靠市場(chǎng)自身的調(diào)節(jié)機(jī)制能夠應(yīng)對(duì)并可以更好地解決，但是他錯(cuò)了。直到2008年7月貝爾斯登所屬對(duì)沖基金爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，全球股市暴跌之時(shí)，再到房利美和房地美危機(jī)、雷曼破產(chǎn)以及美林被收購(gòu)等事件的發(fā)生，美國(guó)**才認(rèn)識(shí)到次貸危機(jī)的嚴(yán)重性，并陸續(xù)出臺(tái)救援方案和措施以求應(yīng)對(duì)，但是已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了抑制事態(tài)蔓延的最好時(shí)機(jī)。 

    二、美國(guó)債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式的缺陷長(zhǎng)期聚集的“惡果” 

    美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式具有好的方面，比如鼓勵(lì)創(chuàng)新等，但也有明顯缺陷，最突出的就是舉債度日，造成美國(guó)的儲(chǔ)蓄與投資之間的長(zhǎng)期嚴(yán)重失衡以及這種失衡所造成的巨大債務(wù)問(wèn)題。長(zhǎng)期舉債度日，最終使“次貸”釀成大禍。 

    其一，居民家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重。**和廠商企圖用消費(fèi)信貸的對(duì)策鼓勵(lì)消費(fèi)，緩解生產(chǎn)與消費(fèi)的矛盾，維持高的消費(fèi)率。但是，消費(fèi)信貸在暫時(shí)增加居民消費(fèi)的同時(shí)，卻使廣大中低收入家庭淪為“債奴”。2001—2004年“次貸”快速膨脹時(shí)期，家庭債務(wù)占收入的比重上升到13.6%，家庭債務(wù)余額高達(dá)11.4萬(wàn)億美元，等于當(dāng)年GDP的3/4以上。美聯(lián)儲(chǔ)2008年4月份公布的資料顯示，美國(guó)的信用卡欠賬已經(jīng)高達(dá)9517億美元。這表明，作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的三大支柱之一，消費(fèi)是靠債務(wù)維持的；與消費(fèi)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)群的發(fā)展也是把希望寄托在消費(fèi)信貸的持續(xù)上。 

    其二，企業(yè)大舉借債擴(kuò)張。1956-1982年，美國(guó)企業(yè)內(nèi)部積累資金占全部資金來(lái)源的61%，企業(yè)債券融資占23%，股票融資僅占2.7%。1970年代美國(guó)高收益?zhèn)某霈F(xiàn)推動(dòng)了美國(guó)債券市場(chǎng)的快速發(fā)展，2001年美國(guó)公司債券發(fā)行余額超過(guò)了商業(yè)銀行貸款余額，接近上市公司股票市價(jià)總值，是股票發(fā)行額的16倍，占全部債券余額的30%，占當(dāng)年美國(guó)GDP的36%。 

    其三，財(cái)政赤字長(zhǎng)期居高不下。美國(guó)**長(zhǎng)期奉行赤字財(cái)政，依靠發(fā)行國(guó)債來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政虧空。2005年，美國(guó)財(cái)政赤字達(dá)到創(chuàng)記錄的4992億美元，占GDP的4%。怎樣彌補(bǔ)赤字，那就要發(fā)國(guó)債，就要印美元。無(wú)節(jié)制地濫發(fā)國(guó)債，造成債務(wù)惡性膨脹，經(jīng)濟(jì)虛擬化、泡沫化。濫發(fā)美元和債券，導(dǎo)致金融業(yè)惡性膨脹，三次產(chǎn)業(yè)畸型發(fā)展，經(jīng)濟(jì)整體虛擬化、泡沫化。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)2006年的總資產(chǎn)中，房地產(chǎn)和金融資產(chǎn)加起來(lái)占美國(guó)總資產(chǎn)的96.79%, 虛擬化、泡沫化到了相當(dāng)嚴(yán)重的程度。 

    三、美國(guó)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)全球化的“罪果” 

    美國(guó)之所以能維持近20年的高消費(fèi)、高增長(zhǎng)，除了通過(guò)信貸消費(fèi)縱向透支未來(lái)外，還通過(guò)經(jīng)濟(jì)全球化濫發(fā)美元橫向透支世界。 

    二戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)全球化是美國(guó)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)全球化。其一，美元是國(guó)際貨幣。布雷頓森林體系瓦解之后，美元仍然在全球發(fā)揮著國(guó)際儲(chǔ)備貨幣、價(jià)值尺度、交換手段的功能。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，2005年美國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值占世界的份額不到30%，但是美元在世界儲(chǔ)備貨幣中所占比重卻從1997年的56%上升到65%；美元在全球外匯交易中的比重從54%上升到62%；美元在全球貿(mào)易結(jié)算中的比重也從58%上升到65%。這種支配地位，說(shuō)明全球已經(jīng)從戰(zhàn)后的“黃金—美元本位”變?yōu)闇?zhǔn)“美元本位”。這種地位的優(yōu)勢(shì)在于，不論美元是強(qiáng)是弱，都很少能挫傷美國(guó)經(jīng)濟(jì)。強(qiáng)勢(shì)美元姑且不說(shuō)，在美元不斷貶值時(shí)，美元資產(chǎn)的國(guó)外持有者即使想拋掉美元也很難，因?yàn)楦鲊?guó)央行持有的美元儲(chǔ)備高達(dá)數(shù)萬(wàn)億之多，但可供轉(zhuǎn)換的資產(chǎn)由黃金到石油和有色金屬，都不足以同如此巨額的美元儲(chǔ)備相置換。把美元儲(chǔ)備大規(guī)模變?yōu)槠渌麕欧N也是不可能的，2005年底歐元在國(guó)際儲(chǔ)備中只占28%，日元更少，只有4%。它們的吸納能力都很有限。所以預(yù)防美元貶值，只能進(jìn)行有限的置換，美元資產(chǎn)持有者在很大程度上不得不坐看美元價(jià)值的縮水。其二，它控制著世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織、世貿(mào)組織；主導(dǎo)制定了一系列體現(xiàn)它的意志和利益的國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)章制度。其三，掌握和控制著經(jīng)濟(jì)全球化的主要載體即跨國(guó)公司以及相應(yīng)的全球經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)。在2001年世界500強(qiáng)中，美國(guó)擁有239家，歐洲和日本擁有239家，各占48%，共為96%，而發(fā)展中國(guó)家和轉(zhuǎn)軌國(guó)家僅有22家，僅占4%。 

    在經(jīng)濟(jì)全球化的過(guò)程中，美國(guó)為了防止國(guó)內(nèi)通貨膨脹和技術(shù)流失，設(shè)計(jì)了兩個(gè)高招：一是向其他國(guó)家發(fā)行金融產(chǎn)品如美國(guó)國(guó)債，包括“次貸”抵押證券，使美國(guó)**能夠長(zhǎng)期執(zhí)行財(cái)政和外貿(mào)雙赤字政策，維持龐大的包括軍費(fèi)在內(nèi)的**開(kāi)支，并有可能借助外來(lái)資金對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)施宏觀調(diào)節(jié)；二是禁止高新技術(shù)出口。 

    我們看到了怎樣的一幅經(jīng)濟(jì)全球化圖景呢？在全球化浪潮中，分工將世界上的主要經(jīng)濟(jì)體分成三類國(guó)家：以美國(guó)、歐盟和日本為代表的資本和消費(fèi)型國(guó)家，以中國(guó)和印度為代表的生產(chǎn)型國(guó)家，以中東、俄羅斯、巴西、澳大利亞為代表的資源型國(guó)家，也有人將這三類國(guó)家形象地比喻成“知識(shí)生產(chǎn)的頭腦國(guó)家、物資生產(chǎn)的軀干國(guó)家、資源供應(yīng)的手腳國(guó)家”。在這個(gè)日益密切的全球分工體系中，一方面使全球生產(chǎn)效率得到極大提升，促進(jìn)了全球持續(xù)20多年的經(jīng)濟(jì)繁榮；另一方面，這也使全球化的 “盈余”分配結(jié)果更為懸殊。這樣，美國(guó)、亞洲新興國(guó)家、石油國(guó)家就成為全球經(jīng)濟(jì)失衡的三極，后兩類國(guó)家靠輸出廉價(jià)商品、勞務(wù)和資源，創(chuàng)造了大量的“商品美元”和“石油美元”，形成了“美元—石油美元—商品美元”的三角關(guān)系，使全球供需和分工體系維系在“脆弱的均衡”上。這樣的全球化帶來(lái)的結(jié)果是，其他經(jīng)濟(jì)體尤其是“金磚四國(guó)”的過(guò)度生產(chǎn)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的過(guò)度消費(fèi)促成了實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡。最終，問(wèn)題通過(guò)能源等大宗商品價(jià)格上漲和金融市場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)出來(lái)。 

    美國(guó)金融體系的欺詐性質(zhì)，決定了這場(chǎng)危機(jī)在客觀上是一場(chǎng)賴帳運(yùn)動(dòng)，作為債務(wù)人的美國(guó)，遭受到的傷害并不很大，宏觀微觀都是如此。從宏觀來(lái)看，美國(guó)破產(chǎn)的都是經(jīng)營(yíng)別人資產(chǎn)的金融公司，破的是別人的產(chǎn)，自己只是名義損失。這就是虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的區(qū)別，實(shí)體經(jīng)濟(jì)破的是自己的產(chǎn)，虛擬經(jīng)濟(jì)破的是別人的產(chǎn)。無(wú)論美國(guó)人實(shí)際上是怎么樣，這場(chǎng)賴帳運(yùn)動(dòng)在客觀上幫助美國(guó)形成了風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)相分離的狀況，美國(guó)透支消費(fèi)了世界各國(guó)的財(cái)產(chǎn)。現(xiàn)在回顧美國(guó)2008年4月完成的金融改革法案才發(fā)現(xiàn)，美國(guó)建立有史以來(lái)最強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)防火墻，就是為了在金融危機(jī)引爆后防止別國(guó)收購(gòu)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，維護(hù)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。（作者單位：南京陸軍指揮學(xué)院）