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　　事件：據(jù)悉，輕工業(yè)振興規(guī)劃有望在兩會前出臺，目前規(guī)劃初稿已經(jīng)在網(wǎng)上流傳，家電作為輕工業(yè)產(chǎn)品，是此次振興規(guī)劃的重點扶持產(chǎn)業(yè)之一，我們將就振興規(guī)劃初稿對家電行業(yè)的未來影響作一一解讀。

　　簡評：輕工振興規(guī)劃政策解讀

　　1、“針對電冰箱、洗衣機、空調(diào)器等重點家電產(chǎn)品，及壓縮機和電機等關(guān)鍵部件，更新研發(fā)手段與設(shè)施，實施生產(chǎn)線改造。實現(xiàn)大容積、多、多溫區(qū)、無霜高端電冰箱、超級節(jié)能電冰箱，節(jié)能型空調(diào)器和變頻空調(diào)器，大容量、節(jié)能、節(jié)水高端技術(shù)洗衣機等產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化?！?BR>
　　該政策主要目的在于通過技術(shù)進步和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整實現(xiàn)家電產(chǎn)業(yè)升級，而且政策與國家一直倡導(dǎo)的節(jié)能環(huán)保理念相契合。分產(chǎn)品來看，目前市場上銷售的冰箱、洗衣機產(chǎn)品大多具備較高的能效比，產(chǎn)品進一步升級的空間有限。而在市場上銷售的空調(diào)產(chǎn)品仍有大量是4-5 級能效，節(jié)能的提升空間較大。

　　**早在08 年就提出，將空調(diào)產(chǎn)品的能效比提高至3 級以上，并在09 年開始限制4-5 級能效產(chǎn)品的銷售。在08 年下半年空調(diào)龍頭企業(yè)就開始加大了變頻空調(diào)（能效比均在3 級以上）的廣告宣傳和促銷活動，一方面是迫于政策的壓力（逐步淘汰4-5級能效空調(diào)產(chǎn)能）;另一方面則是為了優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高公司整體盈利能力（變頻空調(diào)毛利率較高）。該政策將有利于空調(diào)企業(yè)進一步加大節(jié)能空調(diào)的推廣力度和效果，提升其整體盈利能力，對美的、格力、海爾等空調(diào)龍頭企業(yè)形成較大利好。

　　2、“加大節(jié)能燈產(chǎn)品生產(chǎn)制造和固態(tài)汞替代液態(tài)汞新工藝新技術(shù)的應(yīng)用，逐步淘汰低效照明產(chǎn)品。普通白熾燈產(chǎn)量比2008 年減少15%，緊湊型熒光燈產(chǎn)量比2008 年增長30%，逐步淘汰白熾燈，減少20%汞污染排放。開發(fā)節(jié)能環(huán)保型陶瓷金屬鹵化物燈生產(chǎn)工藝，建成高質(zhì)量無汞陶瓷金鹵燈及組件的生產(chǎn)線。以 2-3 年后安裝100 萬只100w 陶瓷金屬鹵化物燈計，每年節(jié)約用電1 億度，減少二氧化碳排放3.3 噸。”

　　**在08 年已經(jīng)開始對節(jié)能燈進行推廣，主要方式是在試點城市通過**補貼使居民以低廉的價格（基本與白熾燈價格相等）對家庭照明燈具進行更新?lián)Q代。此次規(guī)劃明確提出“普通白熾燈產(chǎn)量比2008 年減少15%，緊湊型熒光燈產(chǎn)量比2008 年增長30%”，預(yù)示著**對節(jié)能燈的推廣力度將加大，試點城市有望逐步擴大至全國范圍。該政策對照明行業(yè)形成利好，其中浙江陽光、佛山照明作為國內(nèi)照明龍頭企業(yè)將從中受益。

　　3、“冰箱、空調(diào)、洗衣機等重點產(chǎn)品的研發(fā)、制造、集散由珠三角地區(qū)、長三角地區(qū)和環(huán)渤海等產(chǎn)區(qū)，向安徽、重慶、四川、湖北、江西等中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移?！?/FONT>

　　一直以來，家電產(chǎn)能大多集中在珠三角地區(qū)、長三角地區(qū)和環(huán)渤海等產(chǎn)區(qū)，隨著以上地區(qū)經(jīng)濟的快速發(fā)展和居民收入水平的提高，企業(yè)的生產(chǎn)和用工成本上升較快，家電作為一個充分競爭行業(yè)，毛利率、凈利率水平一直維持在很低的水平（凈利率2-4%），成本上升在不斷侵蝕企業(yè)利潤。一些企業(yè)已經(jīng)開始將產(chǎn)能向中西部轉(zhuǎn)移，如美的電器，08 年新建產(chǎn)能就開始向安徽、重慶等中西部城市傾向。從政策導(dǎo)向來看，未來**可能會通過稅收減免、財政補貼等方式支持企業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，從而保證行業(yè)競爭力不出現(xiàn)明顯下滑，受益企業(yè)包括美的、格力、海爾、海信、康佳、TCL 等眾多上市公司，

　　4、“繼續(xù)提高家電、家具、皮革、五金等輕工631 項商品的出口退稅率，恢復(fù)到2007 年7 月1 日前的水平，對自主品牌出口的企業(yè)給予出口退稅、所得稅等政策上的優(yōu)惠。”

　　07 年中期的出口退稅率下調(diào)主要是針對低附加值產(chǎn)品（如電風(fēng)扇出口退稅從13%下調(diào)到9%），空調(diào)、冰箱、洗衣機等產(chǎn)品并未做大幅調(diào)整，而且08 年底**已經(jīng)提高了部分家電產(chǎn)品的出口退稅率。故我們認(rèn)為，此次出口退稅調(diào)整力度將比較有限，1-2%的上調(diào)可能性較大，出口退稅率上調(diào)將使出口比重較高的美的電器、青島海爾、格力電器等從中受益。另外，**將對加大自主品牌出口扶持，目前自主品牌在出口中占比較高的青島海爾將從中受益。

　　建議增持美的電器、青島海爾

　　與電子信息產(chǎn)業(yè)規(guī)劃對黑色家電扶持力度較大不同，輕工業(yè)振興規(guī)劃扶持重點則為白色家電、部分小家電和照明類產(chǎn)品。另外，振興規(guī)劃對就業(yè)的拉動將有利于提振消費信心、增強家電下鄉(xiāng)的實際效果。綜合產(chǎn)業(yè)政策和公司業(yè)績，我們建議增持的白色家電上市公司為美的電器、青島海爾，建議關(guān)注浙江陽光、佛山照明、小天鵝、合肥三洋。