調(diào)查顯示，對于理財產(chǎn)品的市場前景，50%左右的受訪者充滿信心，45%持觀望態(tài)度。

最新出爐的《2008銀行理財產(chǎn)品評價報告》顯示，2008年零收益、負(fù)收益銀行理財產(chǎn)品總共有34款，僅占全部到期產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量的1.23%。2月21日，在第一屆中國財富與資產(chǎn)管理論壇上，中國社會科學(xué)院金融研究所理財產(chǎn)品中心發(fā)布該報告。

中國社科院金融所理財產(chǎn)品中心主任、中歐陸家嘴國際金融研究院副院長殷劍峰表示，金融創(chuàng)新是需要冒險的，用零收益、負(fù)收益產(chǎn)品的絕對數(shù)量來評估銀行表現(xiàn)是錯誤的。

報告顯示，對于理財產(chǎn)品的市場前景，有50%左右的受訪者充滿信心，45%的投資者持觀望態(tài)度。報告還指出，止損和保本機制將是2009年銀行理財市場的主要設(shè)計方式。

零、負(fù)收益之究竟

為什么去年銀行理財產(chǎn)品總體表現(xiàn)優(yōu)良？為什么會出現(xiàn)一些零收益和負(fù)收益的產(chǎn)品？

“銀行理財產(chǎn)品靈活、穩(wěn)健。拿產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)說，它可以嵌入各種衍生品，可以看漲、看跌；或者看市場的狀況，調(diào)高或者調(diào)低風(fēng)險投資和杠桿率?！敝袊ど蹄y行金融市場部的副總經(jīng)理劉震說。

“去年下半年，結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品之所以表現(xiàn)優(yōu)良，是因為加了保息產(chǎn)品，使原先風(fēng)險比較高的產(chǎn)品也有了很好的表現(xiàn)。”劉震說。

“銀行理財產(chǎn)品穩(wěn)健，最直接的表現(xiàn)是普通產(chǎn)品占比較大，它沒有嵌入衍生品，并且投資方向以國內(nèi)債券市場、信托市場為主?！痹趧⒄鹂磥恚胀óa(chǎn)品占比如此之多，另一方面在于中國的利率還未市場化。“中國基礎(chǔ)證券市場、衍生品市場都非常落后。這些銀行不得不發(fā)行普通類產(chǎn)品。正所謂‘巧婦難為無米之炊’?！?/P>

對于少數(shù)零負(fù)收益產(chǎn)品，在他看來，一方面錯誤的時機選擇了錯誤的資產(chǎn)?！氨热缛ツ炅阖?fù)收益產(chǎn)品，主要是股票類和商品類產(chǎn)品，且主要是上半年?！?/P>

此外，錯誤地設(shè)計了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)?！叭ツ炅阖?fù)產(chǎn)品收益的支付結(jié)構(gòu)主要是兩大類，一個是看漲股票，另一個是相關(guān)類的產(chǎn)品，理財產(chǎn)品最終表現(xiàn)取決于幾只股票的相關(guān)性，主要是基礎(chǔ)生產(chǎn)和結(jié)構(gòu)的錯誤?！眲⒄鸱治?。

市場“蛀蟲”多

零負(fù)收益事件也暴露出國內(nèi)理財市場弊病。在劉震看來，發(fā)行機構(gòu)尤其是部分中資銀行缺乏研究能力，外資金融機構(gòu)煽風(fēng)點火，是個不小的問題?！叭ツ晟习肽暝蛢r格已漲到120美元/桶時，有很多外資銀行煽風(fēng)點火，如吹噓原油價格會漲到200美元。一些缺乏研究能力、人云亦云的中資機構(gòu)，就做了很多相關(guān)的衍生品和理財產(chǎn)品?！?/P>

在興業(yè)銀行資金運營中心總經(jīng)理陳世涌看來，銀行理財產(chǎn)品從投資管理角度看，主動管理型的產(chǎn)品少。

“即便是商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品，相當(dāng)一部分是代銷，并不是銀行自身具有投資管理或者投資交易的能力?！标愂烙空f，“比如QDII產(chǎn)品，它的本質(zhì)是代銷，并不是發(fā)行機構(gòu)自身的管理，無論是銀行的QDII，還是證券的QDII，都一樣?！标愂烙空f，銀行在賣這些產(chǎn)品時，更注重發(fā)揮它的銷售渠道，而不是本身具有投資管理的能力。

打造業(yè)務(wù)新平臺

中國銀行業(yè)協(xié)會專職會長楊在平建議，銀行要加強風(fēng)險管控，在成本可算、風(fēng)險可控、信息充分披露上下功夫，就能避免去年零負(fù)收益之類不合拍的事宜。

“不當(dāng)?shù)匿N售行為，如把不適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品賣給不適當(dāng)?shù)目蛻?，尤其把國際上一些高風(fēng)險的產(chǎn)品銷售給不當(dāng)?shù)目蛻糁e，實在不明智?！睏钤谌A說。

此外，有些銀行信息披露不充分，風(fēng)險沒有充分提示?！澳切┌牙碡敭a(chǎn)品簡單地等同于存款，沒有一定的售后管理，風(fēng)險避免自然也無處及時執(zhí)行和對沖?！?/P>

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，商業(yè)銀行內(nèi)部要通過創(chuàng)新和整合，打造理財業(yè)務(wù)新的平臺。比如開放本外地一體化具有理財功能的全新金融服務(wù)理財產(chǎn)品；加快開發(fā)連接股票、基金、外匯、黃金等金融市場的產(chǎn)品等。

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受累港股 銀行不再“寵”QDII

隨著次貸危機愈演愈烈，港股的持續(xù)走低使得QDII中一部分重倉港股的產(chǎn)品收益慘淡，受到投資者的投訴。這種頹勢從2008年上半年已經(jīng)開始。2008年3月，民生非凡理財“港基直通車”由于凈值跌幅過大，達(dá)到終止條件而于3月19日成為首只被清盤的QDII產(chǎn)品。截至2008年12月30日，9只披露凈值的QDII基金無一取得正收益。

出海香港的QDII產(chǎn)品在2009年初仍然表現(xiàn)不佳?！ind統(tǒng)計顯示，QDII今年1月的凈值平均虧損超過2％，而同等時間段內(nèi)，投資A股的開放式股票型基金卻獲得了高達(dá)15%的平均凈收益。

西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所研究員李要深認(rèn)為，QDII理財產(chǎn)品表現(xiàn)如此之差的根本原因還是金融危機帶來的全球各投資市場巨幅下挫。據(jù)統(tǒng)計，2009年下半年將迎來QDII理財產(chǎn)品到期的高峰，這些產(chǎn)品的到期收益不容樂觀。

他指出，QDII理財產(chǎn)品在2009年不會成為銀行的主打產(chǎn)品，中資銀行目前已經(jīng)放棄了這塊本來份額就不大的市場；外資銀行雖然在2008年近一半是QDII理財產(chǎn)品，但目前商品和貨幣市場多種品種已經(jīng)有了深度跌幅，并且隨著2009年多個市場刺激方案的實施，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的投資機會或?qū)砼R，外資銀行預(yù)計會依托其海外投資優(yōu)勢，在結(jié)構(gòu)性理財市場上大展拳腳。