無論從中國目前所處的發(fā)展階段、中國在全球分工體系中所處的位置，還是從中國粗放的經濟增長方式來看，中國目前都處在對全球大宗商品高度依賴的時期。

    中國的工業(yè)化、城市化過程還將持續(xù)數(shù)個經濟周期。在這一時期，中國仍將大力發(fā)展制造業(yè)，包括勞動密集型和資本密集型的重化工業(yè)，在全球扮演較低端的加工廠地位，對能源、資源、糧食類大宗商品的需求非常大。在目前的經濟增長方式下，中國經濟以較高的速度增長，但能源和資源的消耗則以更高的速度增長。

    以中國經濟規(guī)模、市場潛力和增長的速度來衡量，在過去的一輪經濟增長周期中，“中國需求”無疑為全球大宗商品市場操辦了一場盛宴。在國際市場上，“中國因素”被熱炒成推動大宗商品價格上漲的一股主要推動力量，令市場形成強烈的預期，全球流動性過剩和美元貶值，使石油等大宗商品被熱炒出一輪空前的行情。

    在這輪持續(xù)6年的行情中，中東產油國的原油出口美元收入與原油價格形成了輪番炒作的態(tài)勢，原油價格上漲產生了巨額的順差“石油美元”，而這筆美元又回流到華爾街和倫敦金融城，許多加入炒作原油的對沖基金。

    美元貶值的同時，資源出口國的貨幣強勁上升，以澳大利亞為例，中國對其以鐵礦石為代表的大宗商品的需求，推動了澳元長達7年的強勁升值，而加拿大元對美元的匯率也幾乎翻了一倍。

    但是，中國這種嚴重依賴外需的世界加工廠模式，及被國際投機者利用炒作的“中國因素”所支撐起來的大宗商品行情，是建立在越來越嚴重的全球經濟失衡的基礎之上，即中國過高的儲蓄率、投資率、出口，及其形成的巨大的“雙順差”和積累下來的巨額儲備，以及以美國為代表的低儲蓄、高負債和高赤字，這些都無法持續(xù)下去，最終導致美國爆發(fā)次貸危機和金融危機，經濟衰退，外需急劇萎縮，對中國經濟形成一次強大的“外需沖擊”。

    外需沖擊導致中國經濟增長突然失速，疊加西方七大工業(yè)國無一例外的經濟衰退，以及不斷蔓延的新興市場經濟急劇放緩，萎縮的需求、悲觀的預期，導致本來已經積聚起來的大宗商品泡沫崩潰，產生了過調（overshooting）的效應。而大宗商品崩潰伴隨著去杠桿化的過程，對金融市場的動蕩起到了推波助瀾的作用。崩潰直接導致PPI及間接導致CPI的“跳水”，暫時紓緩通脹的同時，也引發(fā)了通縮的擔憂。

     中國一些公司在大宗商品高價時囤積了大量的實物及看多的衍生品，在價格大幅度下跌時，產生兩方面的效果：中國大量采購原料的化工及鋼鐵行業(yè)庫存嚴重，從2008年10月和11月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，價格直線“跳水”，引發(fā)通縮擔憂，由于存在一個消化庫存的時期，造成一段時間內的“需求真空”；另外一方面，中國公司大量的衍生品交易造成巨虧，以及中國進行的海外礦產資源收購造成巨額浮虧。　

   這一切的根本原因在于：中國是資源的消耗者，而資源的擁有者、運輸者、市場以及相關的定價權及場內和場外的風險管理工具，全部沒有掌握在自己手中，使得中國在整個工業(yè)化和城市化進程中面臨巨大的能源和資源供應風險。這是中國發(fā)展中的一個戰(zhàn)略問題。在過去一輪經濟周期中，我們看到，由于需求強大、經濟過熱，導致中國在國際大宗商品談判中處于不利地位；由于沒有定價權，只能被動接受國際商品價格，而被動接受的同時，又起到了不斷推高價格的作用；由于對經濟周期的掌握沒有經驗，在選擇并購、囤積、運用衍生品對沖風險（當然不能排除投機的因素）的時機以及“對賭”的條件上把握失誤。

    中國在全球分工體系中處于能耗和資源消耗最大的一個環(huán)節(jié)上，如何建立中國工業(yè)化的能源與資源供應的安全保障機制，將是中國長期面臨的一個重大戰(zhàn)略問題。