期待更多刺激經(jīng)濟(jì)的舉措

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的三季度數(shù)據(jù)顯示，一方面我國(guó)面臨的通脹壓力繼續(xù)減輕，為未來宏觀調(diào)控政策提供了更多操作空間；另一方面GDP增速超預(yù)期回落，也要求更多財(cái)政政策、貨幣政策、結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)政策出臺(tái)，保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。

此前，10月17日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，要采取靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，盡快出臺(tái)有針對(duì)性的財(cái)稅、信貸、外貿(mào)等政策措施。從2003年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速躍上10%平臺(tái)起，直至2007年達(dá)到11.9%，過去五年間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一路上行。而今年一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)10.6%，二季度增長(zhǎng)10.1%，三季度增長(zhǎng)9.0%，放緩趨勢(shì)明顯。繼調(diào)高部分商品的出口退稅率、減免首套普通房稅費(fèi)，以及一個(gè)半月三次降息等措施之后，后續(xù)新公布的刺激經(jīng)濟(jì)政策將促成市場(chǎng)熱點(diǎn)不斷涌現(xiàn)。

日均成交金額有望回升

在2008年9月份日均成交金額下降至300多億元，即2006年9月份以來的單月最低額度之后，由于10月份兩度降息和推進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)、可交換債券等諸多利好措施，加上境外股市重挫引發(fā)恐慌性拋售，使得成交出現(xiàn)回升，但維持歷史偏低水平。

從歷史數(shù)據(jù)看，日均成交下1500億元以下的狀態(tài)，屬于筑底階段，如2007年的7月份、11月份。歷史上連續(xù)三個(gè)月成交處于低迷狀態(tài)，后勢(shì)出現(xiàn)時(shí)間長(zhǎng)、空間大的升勢(shì)概率極大。2008年2月份、3月份、4月份連續(xù)三個(gè)月的日均成交維持低迷水平，5月份曾有過短暫升勢(shì)。而6月份下至1000億元以下的水平，7月份出現(xiàn)短暫升勢(shì)。8月份、9月份、10月份的日均成交金額連續(xù)三個(gè)月處于600億元以下的低迷水平，11月份能否有效放大至1000億元以上，成為判斷后勢(shì)走向的關(guān)鍵，目前看有望回升。

11月份融資額將保持低水平

繼7月份、8月份融資額連續(xù)回升之后，9月份單月融資額創(chuàng)下12多億元的低迷水平，為2006年6月份恢復(fù)首發(fā)融資以來的單月融資額最低值。自9月16日華昌化工發(fā)行之后，已經(jīng)一個(gè)多月沒有新股發(fā)行的安排。10月份盡管首發(fā)融資額為零，但仍有濟(jì)南鋼鐵等公司實(shí)施增發(fā)，融資額達(dá)到19億元，仍為歷史偏低水平。而中建股份、光大證券、招商證券何時(shí)被安排發(fā)行頗受關(guān)注。目前，新股發(fā)行處于靜默狀態(tài)，11月份的新股發(fā)行的節(jié)奏和規(guī)模預(yù)計(jì)將保持低水平，或?qū)Χ?jí)市場(chǎng)延續(xù)升勢(shì)有利。

2200點(diǎn)成重要阻力位

從月K線看，2007年11月份下跌18.19%，而2007年12月份上漲8.00%；2008年1月份下跌16.69%，而2月份僅微跌0.80%；大盤在2008年3月份收出跌幅為20.14%的長(zhǎng)陰線，創(chuàng)下1994年7月底以來單月最大跌幅之后，4月份收出帶長(zhǎng)下影線、漲幅為6.35%的陽(yáng)線；6月份下跌20.31%以后，7月份小漲1.45%。歷史上月K線在出現(xiàn)15%以上的跌幅之后，次月至少會(huì)出現(xiàn)跌勢(shì)趨緩，甚至出現(xiàn)回升。

8月份月K線跌幅達(dá)13.63%，9月份跌幅收窄至4.32%、形成長(zhǎng)下影線，10月份的月K線達(dá)到24.63%，創(chuàng)下1994年8月份以來的單月最大跌幅，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月下跌。此前在2008年1月、2月、3月連續(xù)下跌后，4月份出現(xiàn)上漲。這樣，11月份月K線收陽(yáng)的概率很大。月K線上方的5月均線的阻力位為2386點(diǎn)，可視為上行的目標(biāo)位。

歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在有效底部確立后，隨后的上升波段累計(jì)升幅一般都超過60%。假設(shè)1600點(diǎn)的政策底能夠成為關(guān)鍵性重要底部，即有效時(shí)間能夠持續(xù)10個(gè)月以上，在后勢(shì)的回升階段就需要日均成交金額放大至800億元以上，若達(dá)到這一要求可被視為2008年年內(nèi)的重要支撐位。按照60%的幅度計(jì)算，上升目標(biāo)位為2560點(diǎn)。相反，若日均成交無法放大至800億元，上升只可被看做弱勢(shì)中的反彈。前期的密集成交區(qū)2200點(diǎn)附近將成為阻力位。(西南證券 張 剛)