近日，多只債券和貨幣型基金發(fā)布公告，對大額申購進(jìn)行限制。其中，博時穩(wěn)定、中信雙利、興業(yè)貨幣宣布暫停接受單筆金額1000萬元以上（不含1000萬元）的申購及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請，而華夏基金則將旗下的華夏現(xiàn)金增利的申購業(yè)務(wù)限額由1000萬元下調(diào)為100萬元，華夏債券申購限額由1000萬元下調(diào)為50萬元。對于債券型和貨幣型基金頻頻限制大額申購，專家及市場人士表示，這可能與基金公司在年末開始著手控制基金規(guī)模、保證收益率的策略有關(guān)。

基金公司控規(guī)模保收益 

根據(jù)來自業(yè)內(nèi)的消息，近期，多只債券型和貨幣型基金在規(guī)模上出現(xiàn)了顯著擴(kuò)大。一位債基經(jīng)理介紹："前一階段債市漲得太兇，債券的收益率已經(jīng)有明顯下降。大額資金在此時的新點位進(jìn)入，就會攤薄基金收益。為保持業(yè)績，基金通常會利用限制申購來達(dá)到控制規(guī)模，維護(hù)收益率的目的。"但他同時表示，在經(jīng)過前段時間的大漲之后，債市的漲勢將很有可能會放緩。 

與此同時，防機(jī)構(gòu)短期套利也可能是近期貨幣基金限制申購的原因。銀河證券基金分析師李薇表示，貨幣市場最近一個月出現(xiàn)了較大動蕩，貨幣基金近期的日收益率曾一度高達(dá)萬分之二至萬分之四。因此，除了對長期收益看好而積極配置的因素，也不排除有機(jī)構(gòu)想入場進(jìn)行短期套利。 

"雖然申購與限制的發(fā)生孰先孰后，目前還無法做出判斷，但基金公司在預(yù)計會出現(xiàn)大額申購的情況下，搶先一步做出限制保護(hù)收益，也不是不可能。"李薇同時表示。而此前的確有基金公司表示，限額申購與是否已出現(xiàn)大額申購并無聯(lián)系。

債券牛市吸引新增"活錢" 

而對于近期債基和貨基面臨大額申購的原因，分析人士表示，這主要緣于兩方面因素：一為銀根放松后市場資金量的增加，二為債市的持續(xù)走牛對該部分資金產(chǎn)生了巨大吸引力。 

由于通脹壓力明顯緩解，中國宏觀調(diào)控的基調(diào)已經(jīng)從抑制通脹轉(zhuǎn)變?yōu)橐种平?jīng)濟(jì)下滑，貨幣政策逐漸放寬。9月以來，央行兩次下調(diào)存貸款利率及存款準(zhǔn)備金率，銀根放松使得市場上流動的資金量明顯增加，成為大額申購的重要力量。而利率下調(diào)與基金限制申購的直接聯(lián)系在一家已發(fā)布限購公告的基金公司處得到了證實。 

在資金量增多的同時，降息周期的到來也為債市走牛注入強(qiáng)勁動力。根據(jù)中央國債公司債券信息部發(fā)布的《2008年9月份債券市場分析報告》，9月中債收益率節(jié)節(jié)下行，中債指數(shù)大幅上漲并創(chuàng)下歷史新高，二級市場交易活躍。進(jìn)入10月后，這一活躍態(tài)勢得以繼續(xù)保持。10月15日，上證國債指數(shù)最高探至118.22點，再創(chuàng)歷史新高，收盤報118.21點，上漲0.13%。而在此背景下，今年來成績最好的債券型基金交銀施羅德增利收益率已達(dá)到8.34%。弱市中，債基的避險能力顯得尤為醒目。 

對此，有人表示："雙降后，資金面進(jìn)一步寬松，市場中’活錢’明顯增多。與此同時，宏觀調(diào)控政策又讓市場對債市預(yù)期產(chǎn)生了實質(zhì)性轉(zhuǎn)變，投資者對債市的中長期發(fā)展有較好的預(yù)期，配置上也有向長期化發(fā)展的趨勢。這無疑使得債券型和貨幣型基金有可能面臨大規(guī)模申購。"