補(bǔ)跌成為進(jìn)入PE見底期的重要市場特征。近期一批強(qiáng)勢品種可能難逃厄運(yùn)，這是市場恐慌情緒下的最簡單的行為。我們有必要對當(dāng)前的一批強(qiáng)勢品種保持警惕。 
　　首先是以上海本地股為代表的中小盤重組股。從外延增長角度看，國有企業(yè)的整合重組是一個(gè)很好的成長潛力領(lǐng)域，包括像央企的整合注資就一直得到市場認(rèn)同。近期上海本地重組股也是持續(xù)逆勢上揚(yáng)，消息面也是十分配合，也是筆者近期比較關(guān)注的群體。周一大盤大幅下挫背景下，上海本地股依然保持活躍，少數(shù)漲停股中繼續(xù)出現(xiàn)豐華股份、中紡?fù)顿Y、永生數(shù)據(jù)以及中國高科等上海本地重組。值得注意的變化是，跌停股中出現(xiàn)了上實(shí)發(fā)展、上實(shí)醫(yī)藥等上海本地股，第一批強(qiáng)勢上海本地股如長江投資等出現(xiàn)明顯回落，而且周一漲停品種均屬于較弱勢的上海本地股。這種現(xiàn)象已經(jīng)表明板塊內(nèi)輪漲效應(yīng)可能步入尾聲。隨著市場信心下降，特別是市場整體估值大幅度下移的時(shí)候，原來依靠重組預(yù)期而支持的高股價(jià)，可能面臨崩潰式下挫的壓力。 
　　其次相對估值較高的行業(yè)，較為典型的是券商板塊以及部分中小企業(yè)板品種。近期因?yàn)楸姸嗯c券商相關(guān)的題材如股指期貨、融資融券等支持了券商股，宏源證券、太平洋等券商股估值水平明顯高于市場。隨著行情低迷時(shí)間的持續(xù)延續(xù)，券商股的盈利能力正在快速下降，由此而帶來的估值壓力已十分明顯。部分中小企業(yè)板塊也是因?yàn)榱魍ㄊ兄递^小的原因，股價(jià)估值相對較高，補(bǔ)跌也是自然的事。 
　　事實(shí)上，補(bǔ)跌一直在延續(xù)，銀行股的股價(jià)重心已從上周開始下移，周一輪到中國石化、中國石油，由此推測，保險(xiǎn)股的估值定位也將下臺階。整體上看，伴隨PE的大幅下移，接著而來的是市凈率的整體下移。一個(gè)很顯然的事實(shí)是，小盤重組股、券商股、銀行股還是大盤藍(lán)籌股，整體市凈率PB水平為數(shù)不少還處于較高水平，如果以2倍左右來衡量，目前PB高于5倍以上的，顯然是屬于風(fēng)險(xiǎn)類品種。 （上海證券報(bào)）